核心观点 - 公司通过“股份转让+表决权委托+定向增发”的组合方案完成控制权变更，新主以显著低于协议转让价的价格参与定增，引发市场对“低买高卖”套利和定价公平性的质疑 [1][2][3] 控制权变更方案 - 控制权变更采用“三步走”方案：原控股股东章卫国以每股12.6694元的价格转让5.02%股份（1100万股，作价1.39亿元）给骁光智能 [1] - 章卫国将剩余13.69%股份的表决权委托给骁光智能，使其表决权比例达到18.71%，成为控股股东 [1] - 公司拟向骁光智能定向增发3200万-4000万股，募资3.23亿元，定增完成后骁光智能持股比例将升至17.14%-19.70%，彻底巩固控制权 [2] 交易定价与市场质疑 - 定向增发价格定为8.08元/股，而协议转让价格为12.6694元/股，定增价格较协议转让价低56.4%，形成明显的“高卖低买”价差 [3] - 高管股东在消息公布前进行“精准”减持，进一步引发市场对套利行为的关注 [1] 接盘方背景 - 接盘方骁光智能成立于2025年8月6日，被质疑是专为此次交易设立的“空壳”平台 [2] - 其实际控制人杨奕骁具有投资背景，公开信息显示一位同名人士曾活跃于主营P2P业务的“华玺财富”公众号 [2] 公司财务状况 - 公司业绩持续恶化，2024年净亏损1.4亿元，同比下滑776%，2025年上半年继续亏损 [3] - 截至2025年6月末，公司资产负债率高达77.39%，账上1.07亿元货币资金难以覆盖3.59亿元短期债务及2.34亿元长期债务 [3] 行业与公司前景 - 市场应关注新实际控制人是否真正具备产业整合能力，避免上市公司沦为资本套利工具 [3] - 对于传统制造业企业，资本运作只能解一时之渴，需通过技术创新与治理优化筑牢核心竞争力以实现可持续发展 [3]