调研机构概况 - 泉果基金于2025年9月2日至30日对移远通信进行调研 该基金管理资产规模为161.82亿元 旗下近一年表现最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A近一年收益达54.74% [1] 卫星通信战略布局 - 公司在卫星物联网领域布局了支持私有协议及IoTNTN的卫星通信模组 其多模卫星通信模组BG95-S5是全球首个获得Skylo认证的卫星通信模组 支持"卫星+蜂窝"双模通信 [2] - 公司提供卫星通信模组、配套天线及CMP连接服务等 可实时分析连接状态和网络性能 应用于资产追踪、可穿戴设备等领域 [2] 营收增长驱动因素 - 公司营收快速增长源于传统模组业务与新兴整体解决方案共同发力 LTE模组、车载模组、5G模组、智能模组等持续增长 天线、ODM、智能化解决方案业务规模不断扩大 [3] - 车载业务是重要增长引擎 公司已形成覆盖智能座舱、C-V2X、高精度定位等完整产品生态 为全球60多家Tier1供应商和40多家整车厂提供服务 [3] - 无线网关业务增长迅速 公司5G模组、AI算力模组可无缝对接AI大模型 支持高精度语音识别 为CPE、工业路由器等设备实现高速5G接入 [3] - ODM业务在2024年收入同比增长超过70% 并在2025年上半年继续保持强劲势头 [4] 新兴业务与市场拓展 - 公司推出工业智能品牌宝维塔及AI算法平台「匠心」、可视化部署工具「匠准」等核心产品 在农业领域推出农业智能化品牌"沃地泰" [4] - 公司积极拓展AI眼镜、AI机器人、AI玩具等新兴领域 这些市场规模巨大 [4] 全球化产能布局 - 公司构建"自有工厂+合作代工"的立体化生产布局 已在马来西亚投资设立自有工厂 目前处于产能爬坡阶段 [5] - 公司持续加强与马来西亚、巴西、印度等全球多地优质代工厂的合作 以确保产能灵活性与全球供应稳定性 [6] 研发投入策略 - 物联网行业技术迭代迅速 新的应用场景如AIoT、边缘计算、RedCap、卫星通信等不断涌现 公司必须持续投入以保持技术前瞻性 [6] - 公司将继续坚持对研发的战略性投入 同时通过规模效应、效率提升和结构优化 使研发费用率保持在合理且健康的水平 [6] GNSS产品应用领域 - 公司推出面向精准农业、测量测绘等领域的单北斗高精度定位模组LG291P和高精度定位定向模组LG581P [7] - 在组合辅助驾驶领域 公司凭借先发优势获得越来越多定点项目和量产增量 涵盖GNSS、IMU、RTK算法等核心技术的产品已全面导入客户终端 [7] - LG695P支持L-Band 能够满足无4G、5G覆盖场景下的高精度定位需求 该产品已实现量产交付并率先在消费乘用车市场应用 [7] ODM业务现状与展望 - 2025年上半年ODM业务持续保持强劲增长 已为行业PDA、POS支付、FWA、两轮智能出行、BMS、AIoT等行业头部客户提供PCBA和整机解决方案 [8] - PDA产品线有多个5G项目落地 销售收入实现数倍增长 POS支付产品线提供MOB和COB两种合作模式 FWA产品线通过品牌客户服务全球运营商 [8] - 目前ODM业务团队约500人 项目储备丰富 未来增长潜力较大 [8] 公司核心增长逻辑 - 公司以客户需求为核心 通过技术创新、全球化布局、综合解决方案能力的深度耦合 实现规模与竞争力的持续提升 [9] - 公司研发技术能力突出 结合与芯片商的合作优势 实现产品快速迭代推出 抢占市场先机 [10] - 公司推行全球化策略 具备全球化研发体系 "本地响应+全球协同"的技术支持能力 [10] - 公司以模组产品积累海量客户为基础 提供一站式解决方案服务 ODM、天线、智能解决方案等业务与模组业务形成良好联动效应 [10] 客户结构与风险管理 - 公司产品广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧农业、智慧城市、无线网关等多个领域 客户覆盖范围广 有效实现风险分散 [11] - 公司收入来源高度多元化 不依赖于单一客户或特定行业 前十大客户结构每年均呈现动态变化 体现客户基础的多样性与稳定性 [11] 业务亮点与技术优势 - 公司技术布局紧跟5G技术持续演进 并前瞻性投入AI算法与大模型研发 实现从通信模组供应商向"模组+天线+平台+解决方案"一站式服务提供者的战略升级 [13] - 公司海外业务持续加速推进 全球市场地位不断巩固 核心技术应用于车载、智慧能源等高增长领域 实现应用场景持续拓宽 [13] - 公司技术实现与传统行业深度融合 例如智慧农机通过集成高精度GNSS定位与智能算法 可实现全流程自动化作业 [13] 产品定价与存货管理 - 模组产品定价遵循"成本加成"基本原则 并动态结合市场竞争情况、产品技术附加值及采购规模等因素进行综合决策 [13] - 公司为应对市场需求、保障供应链安全进行战略性提前备货 大部分存货期后销售情况良好 公司严格依据会计准则定期对存货进行跌价测试 [13] - 2025年上半年公司计提资产减值准备约6211万元 同时因库存商品销售及原材料生产领用转回5199万元 公司备货基于与客户的长期框架协议或明确预测订单 [13] 投资者活动 - 公司组织投资者参观常州智能制造中心 [14]