市场对关税威胁的反应 - A股市场未因特朗普加征100%关税的威胁而出现大跌，呈现低开高走态势，上证指数微跌0.19%至3889.5点，科创板上涨1.4%至1473点，整体成交量达2.35万亿元 [2] - 市场反应相对温和被归因于“学习效应”和资金逢低吸纳，此次冲击程度小于今年4月的关税风波 [2] - 市场人士判断此次为典型的“TACO交易”，即投资者押注特朗普最终会在政策威胁下退缩，并通过逢低买入获利 [2][3] 市场趋势与机构观点 - 银河证券认为美关税威胁的预期冲击程度大幅下降，政策稳市机制已提前就位，市场聚焦中长期政策预期，A股将“以我为主” [3] - 广发证券首席经济学家郭磊总结，面对外生冲击，资本市场一般会经历一次性“计提”，再经历事件缓和带来的“冲回”和政策升温带来的“对冲” [4] - 华金证券策略分析师邓利军表示，长期视角下A股慢牛趋势不变，盈利可能继续结构性回升，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平 [4] 资金面与流动性分析 - 当前市场成交额保持在2.5万亿元左右，资金流入明显，关税消息造成的短期调整被视为资金买入机会 [5] - 10月10日融资余额为24257亿元，高于4月7日的1.84万亿元，但机构认为当前融资余额仍处于可控范围内 [7][8] - 宏观流动性继续宽松，中国央行可能加大资金投放力度，美联储10月继续降息是大概率事件 [4] 板块表现与投资机会 - 半导体、有色金属、国产软件等板块是支撑大盘反弹的主要力量 [6] - 人工智能、固态电池、国产软件等科技板块预计将继续成为市场热点 [2] - 三季报披露后，业绩超预期的上市公司预计在四季度会有更突出表现，可能出现“强者恒强”的局面 [2][7] 市场风格展望 - 市场热点预计不会发生很大变化，仍以人工智能和“反内卷”为主线，消费、基建等板块暂未出现资金大幅流入 [7] - 科技成长占优的风格短期可能转向均衡，但中长期不变，因产业逻辑和政策支持未发生变化 [7][8] - 四季度历来容易发生风格变化，但前期强势的科技半导体、有色、储能等板块产业逻辑未变，而低位板块的持续性有待验证 [8]