行 业 及 产 业 2026 年 04 月 10 日 "上游涨价+AI 带动"的结构性高 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——1Q26 电子业绩前瞻 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 研究支持 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com 联系人 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 电子 景气 - ⚫ 电子行业以 AI 算力为增长引擎、半导体国产需求为辅线，存储、CCL、半导体设备零件 等子板块公司普遍表现亮眼。 ⚫ 半导体设备/零件国产化旋律持续演绎：零件及材料板块自 2025H2 景气度修复，刻蚀、 PVD、量检测设备受益国产化代表企业实现营收高增。预计江丰电子、北方华创、中微 公司、中科飞 ...

行 业 及 产 业 2026 年 04 月 10 日 "上游涨价+AI 带动"的结构性高 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——1Q26 电子业绩前瞻 相关研究 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com 联系人 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 研究支持 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 电子 景气 - ⚫ 电子行业以 AI 算力为增长引擎、半导体国产需求为辅线，存储、CCL、半导体设备零件 等子板块公司普遍表现亮眼。 ⚫ 半导体设备/零件国产化旋律持续演绎：零件及材料板块自 2025H2 景气度修复，刻蚀、 PVD、量检测设备受益国产化代表企业实现营收 ...

业绩数据 - 2023 - 2025年公司营收分别为2004.0百万美元、2402.1百万美元、2286.1百万美元[9] - 2023 - 2025年公司毛利率分别为24.0%、18.0%、11.8%[11] - 2023 - 2025年公司归属母公司所有者的利润分别为58.1百万美元、54.9百万美元、280.0百万美元[13] - 2023 - 2025年公司每股收益分别为0.034美元、0.189美元、0.032美元[15] - 2025年公司实现销售收入2402.1百万美元，毛利率11.8%，均实现同比增长[17] - 2025年公司营收约为24.021亿美元，较上一年增长19.9%[155] - 2025年半导体晶圆销售占公司营收的95.8%[156] - 2025年来自系统和无晶圆厂公司的营收占比为96.7%[157] - 2025年公司在中国的营收占比为82.2%[159] - 2025年消费电子终端市场营收占比63.8%[162] - 2025年总产能（8英寸晶圆等效）为48.6万片/月，较2024年增长24.4%[164] - 2025年总产能利用率为106.1%，较2024年提高6.6个百分点[164] - 2025年公司晶圆出货量为538.4万片，同比增长18.5%[165] - 2025年嵌入式非易失性存储平台产品出货量和销售额双位数增长，独立非易失性存储平台收入同比增长44.2%[167] - 2025年模拟与电源管理平台收入同比增长41.4%[168] - 2025年公司收入为24.021亿美元，同比增长19.9%，主要因晶圆出货量增加[174][176] - 2025年公司销售成本为21.191亿美元，同比增长17.8%，主要因晶圆出货量增加[174][177] - 2025年公司毛利润为2.829亿美元，同比增长37.9%，主要因平均售价提高和成本降低[174][178] - 2025年公司年度亏损为1.108亿美元，较2024年收窄21.1%[174][186] - 截至2025年底，非流动资产为78.471亿美元，同比增长19.2%，主要因生产线产能扩张等[187] - 截至2025年底，流动资产为66.067亿美元，同比增长13.3%，主要因存货和其他流动资产增加[187] - 截至2025年底，总带息银行借款从21.979亿美元增至31.908亿美元，主要因银行借款提取增加[187][199] 市场扩张和并购 - 公司拟收购华力微电子97.4988%的股权[7] 公司运营 - 2023年8月7日公司发行407,750,000股人民币股份并在科创板上市交易[7] - 华虹无锡公司股权比例分别为公司22.22%、华虹宏力28.78%、无锡锡虹国芯20.00%、国家集成电路产业投资基金20.58%、国家集成电路产业投资基金二期8.42%[6] - 公司在香港证券交易所的股票代码为01347，在上海证券交易所的股票代码为688347[34] 管理层变动 - 彭白博士于2025年1月1日被任命为公司总裁兼执行董事，2025年10月31日起担任董事会主席、总裁兼执行董事[37] - 叶君自2012年2月起担任公司非执行董事，2025年3月起担任SAIL董事长[40] - 孙国栋于2020年12月10日被任命为公司非执行董事，2024年5月起担任华芯投资管理有限责任公司上海分公司总经理[42] - 陈波于2025年3月7日被任命为公司非执行董事[45] - 熊承艳于2024年3月28日被任命为公司和HHGrace的非执行董事[47] - 唐俊俊于2025年10月31日辞去公司董事长、执行董事及提名委员会主席职务[50] - 周利民于2025年3月7日辞去公司非执行董事职务[52] - 王裕成自2012年2月起担任公司董事会秘书，同时担任公司、HHGrace、华虹无锡和华虹制造的执行副总裁[63] - 截至报告日期，公司高级管理层包括彭白博士和王裕成先生[64][65] 公司治理 - 2025年12月31日止年度，公司董事会共召开9次会议[101] - 截至2025年12月31日及报告日期，董事会由1名执行董事、4名非执行董事和3名独立非执行董事组成[90][93] - 非执行董事任期为三年，需经公司股东大会重新提名和选举[94] - 自2025年10月31日起，董事长和总裁职位由彭白博士兼任[90] - 公司采用《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》作为董事证券交易行为守则，2025年全体董事均遵守相关标准[91] - 公司已安排适当保险，以涵盖公司及其子公司董事和高级管理人员因公司活动面临法律诉讼的潜在责任[100] - 公司在2025年除《企业管治守则》条文C.2.1外，均符合守则规定[89] - 公司董事会成员构成在2025年全年符合《上市规则》第3.10及3.10A条规定，独立非执行董事占比超三分之一[99] - 各独立非执行董事已根据《上市规则》第3.13条作出年度独立性确认[99] - 公司实施多种机制确保董事会能获取独立意见和建议，并于2025年有效实施[98][99] - 2025年12月31日止年度，薪酬委员会召开三次会议，讨论公司股份期权计划下部分期权的行使情况，并就期权归属安排及新任命董事会成员的薪酬方案向董事会提交提案[110] - 2025年12月31日止年度，提名委员会召开三次会议，向董事会推荐新董事的任命，并讨论公司薪酬政策和薪资水平竞争力等话题[113] - 2025年12月31日止年度，审核委员会召开八次会议，主要工作包括审核并建议重新委任外部核数师、批准外部核数师的服务条款（包括薪酬）和审核计划等[118] - 2025年12月31日止年度，公司支付给安永的审核服务薪酬为72.4万美元，非审核相关服务薪酬为1.5万美元[119] 其他 - 截至2025年12月31日，集团员工（包括公司高级管理层）的性别比例约为男性74%，女性26%[124] - 公司采用股东沟通政策，该政策需每年审核以确保实施和有效性，公司通过财务报告、通告、公告等向股东提供信息[128][129] - 公司官网为www.huahonggrace.com，提供公司业务发展、运营等信息[130] - 公司通过微信公众号发布时事通讯，股东可订阅获取公司最新消息[132] - 公司组织路演和投资者实地参观其洁净室和展厅，还参加投资论坛并与证券分析师等进行交流[133] - 股东可通过IR@hhgrace.com向公司投资者关系联系人咨询，以表达意见和关切[134] - 公司建立了包含“三线模式”的风险管理监控系统[145]

会议安排 - 公司拟于2026年5月14日下午2时30分在香港金钟道88号太古广场港丽酒店举行股东周年大会[3][66] - 代表委任表格须不迟于2026年5月12日下午2时30分送达[4][42][77] - 为确定股东出席周年大会并投票资格，公司将于2026年5月11日至14日暂停办理股份过户登记手续，未登记股份持有人须在2026年5月8日下午4时30分前办理[39][77] 股份相关 - 公司已发行股本为1,737,632,193股股份，含1,329,882,193股香港股份及407,750,000股人民币股份[52] - 2025年5月8日授予的股份购回及发行授权将在股东周年大会结束时失效，新购回授权可购回不超已发行香港股份数目10%（1,329,882,193股的10%），新发行授权可发行不超已发行香港股份数目20%（1,329,882,193股的20%）及已发行人民币股份数目20%（407,750,000股的20%）[24][28][29] - 若购回授权决议案通过，董事可在有效期内至多购回132,988,219股股份，相当于香港已发行股份数约10%[52] 公司名称 - 公司建议将中文名由「华虹半导体有限公司」改为「华虹宏力半导体有限公司」，英文名由「Hua Hong Semiconductor Limited」改为「Hua Hong Grace Semiconductor Limited」[33][75] - 建议更改公司名称须满足股东于周年大会通过特别决议案批准及香港公司注册处批准两个条件[37] 业绩与分配 - 公司建议2025年度不进行溢利分配，方案于2026年3月26日获董事会批准[21][23] 董事相关 - 熊承艷、王桂壎及封松林將於股東週年大會退任，均符合資格膺選連任，王桂壎任職超九年需股東批准[19] 其他 - 公司章程细则经2022年6月27日、2025年5月8日及2026年[●]特别决议案修订[64] - 载有通告详情的通函连同2025年年报将寄发全体股东[77]

股东周年大会信息 - 2026年5月14日14点30分在香港金钟道88号太古广场港丽酒店召开[3] - 网络投票于2026年5月14日进行，交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票时间为9:15 - 15:00[5] - 会议审议12项议案，内容详见2026年3月27日及4月10日公告[6][7] 议案相关 - 特别决议议案为议案11、12[9] - 对中小投资者单独计票的议案为议案2至12[9] 时间节点 - A股股权登记日为2026年5月8日[15] - 现场登记时间为2026年5月14日13点00分至14点30分[18] - 信函等登记须在2026年5月14日14点前送达公司董办[19] 公司变更 - 批准将公司中英文名称分别改为「华虹宏力半导体有限公司」、「Hua Hong Grace Semiconductor Limited」[11] - 批准建议修订公司组织章程细则及采纳新组织章程细则[12] 公司信息 - 公司通讯地址为中国上海市浦东新区哈雷路288号，邮编201203，电话86 - 21 - 50809908，邮箱IR@hhgrace.com[20] - 公告发布日期为2026年4月10日[22]

财报信息 - 华虹半导体2025年年报等已登载于港交所及公司网站[1][4] - 若要印刷本需填申请表寄回登记处[2][5] 公司信息 - 公司股份代号为01347[1][7] - 通知信函日期为2026年4月9日[1][5] 咨询方式 - 有疑问可工作日致电查询热线(852) 2980 1333[4][5]

信息发布 - 公司2025年年报、通函及代表委任表格于2026年4月9日发布[2] - 公司通讯英文及中文版本已上载于公司网站及联交所网站[2][6] 咨询方式 - 香港证券登记处热线电话为(852) 2980 1333，办公时间为周一至周五9:00 - 17:00（公众假期除外）[5][7] - 咨询相关问题可发邮件至huahong - ecom@vistra.com [5][7] 公司信息 - 公司股份代号为01347 [1][9] 通讯相关 - 公司通讯包括董事报告等多种文件[5][8] - 若需更改公司通讯收取方式，可填妥更改指示回条寄回香港证券登记处[4][7] - 更改指示回条可从公司网站或联交所网站下载[4][7] - 如在香港投寄更改指示回条，毋须贴上邮票[4][7] 登记处地址 - 香港证券登记处地址为香港夏愨道16号远东金融中心17楼[4][7][9]

股东周年大会 - 公司将于2026年5月14日举行股东周年大会[1][2] 财务及决策事项 - 需省览、考虑及采纳截至2025年12月31日止年度经审核综合财务报表[3] - 需考虑及批准2025年度利润分配方案[3] 人事及机构事项 - 需重选熊承艳等三人为董事[3] - 需续聘安永会计师事务所为核数师[3] 股份相关授权 - 需批准购回、配发及发行公司股份相关授权[3] 公司名称及章程 - 需批准更改英文名及修订组织章程细则[3]

股东周年大会 - 2026年5月14日下午2时30分在香港金钟道88号太古广场港丽酒店举行[3][66] - 代表委任表格须不迟于2026年5月12日下午2时30分送达[4][42][77] - 2026年5月11日至14日暂停办理股份过户登记手续，未登记股份持有人须在2026年5月8日下午4时30分前办理过户[39][77] 股份授权 - 发行授权数目不超过已发行香港股份数目的20%及已发行人民币股份数目的20%[10][28][29][73] - 购回授权数目不超过已发行香港股份数目的10%[12][24][52][70] - 2025年5月8日授予的股份购回和发行授权将在股东周年大会结束时失效[24][28] 业绩与分配 - 公司发行407,750,000股人民币股份，2023年8月7日在科创板上市及买卖[13] - 建议2025年度不进行溢利分配，方案于2026年3月26日获董事会批准[21][23] 人员变动 - 熊承艷、王桂壎、封松林将在股东周年大会退任，均符合资格膺选连任，王桂壎任职超九年需股东独立决议批准[19] 名称更改 - 建议将中文名由「华虹半导体有限公司」改为「华虹宏力半导体有限公司」，英文名由「Hua Hong Semiconductor Limited」改为「Hua Hong Grace Semiconductor Limited」[33][64][75] - 更改需股东周年大会通过特别决议案批准及香港公司注册处批准[37] 股权结构 - 公司已发行股本包括1,737,632,193股股份，含1,329,882,193股香港股份及407,750,000股人民币股份，无库存股份[52] - 上海华虹国际、华虹集团、Sino - Alliance International、上海联和分别持股20.00%、20.07%、10.87%、10.87%，全面行使购回授权后占比分别为21.66%、21.74%、11.78%、11.78%[58] 股价情况 - 香港股份2025年4月至2026年3月每月最高及最低价格有波动，如2026年1月最高124.00港元，最低73.05港元[57]

会议安排 - 2026年5月14日下午2时30分在香港金钟道88号太古广场港丽酒店举行股东周年大会[3] - 代表委任表格须不迟于2026年5月12日下午2时30分交回[11] - 2026年5月11日至5月14日暂停办理股份过户登记手续[11] - 未登记股份持有人须于2026年5月8日下午4时30分前送达过户文件及股票[11] 财务相关 - 省览、考虑及采纳公司及其子公司截至2025年12月31日止年度的经审核综合财务报表[5] - 考虑及批准公司截至2025年12月31日止年度的利润分配方案[5] 股份相关 - 公司购回香港股份总数不得超过通过决议案当日已发行香港股份数目的10%[6] - 董事配发、发行或处理股份总数不得超过通过决议案当日香港股份数目的20%及已发行人民币股份数目的20%[8] - 扩大董事配发、发行及处理股份的一般授权，增加股份数目不得超过通过决议案当日已发行香港股份数目的10%[9] 其他事项 - 拟将公司英文名由“华虹半导体有限公司”改为“华虹宏力半导体有限公司”[10] - 待更名决议通过及处长发出证书后，批准及采纳公司新组织章程细则[10] - 大会决议案除特定情况外以投票方式表决，结果按规定刊载于港交所及公司网站[11] - 股东可委派代表出席大会及投票，受委代表无需为公司股东[11] - 载有通告详情通函及2025年年报将寄发全体股东[11]