减持规模与市场反应 - 中芯国际大基金旗下鑫芯香港一季度减持6597 72万股 占流通股比例显著下降 尽管一季度净利润同比大增166 5%至13 56亿元 但市场对Q2收入环比下降4%-6% 毛利率缩窄至18%-20%的指引反应敏感 港股当日一度跌超10% [1] - 华虹公司鑫芯香港减持633 3万股 叠加中国国有企业结构调整基金二期减持1237 96万股 合计减持近2000万股 公司一季度营收增长18 66% 但净利润暴跌89 73%至2276万元 Q2毛利率预计进一步降至7%-9% 股价单日跌幅达9 33% [1] 财务数据的矛盾信号 - 中芯国际净利润激增主要源于产能利用率提升至89 6%及产品组合优化 但Q2收入下滑预期反映行业周期压力 厂务维修突发状况和设备验证导致良率波动 影响延续4-5个月 [2] - 华虹公司研发投入增加（同比+37 21%） 所得税抵免减少及汇兑损失是利润下滑主因 尽管产能爬坡符合预期 但成熟制程竞争加剧导致毛利率持续承压 [2] 减持动因：政策退潮与市场逻辑的交织 - 大基金一期（2014年成立）和二期（2019年成立）通常以5-10年为周期 中芯国际与华虹公司作为已实现技术突破和产能规模化的企业 减持符合"扶持—退出—再投资"的运作逻辑 华虹公司2023年回A上市后 大基金二期曾战略注资30亿元 当前减持或为转向更早期项目 [3] - 中芯国际当前市盈率（TTM）约35倍 高于全球晶圆代工龙头台积电（18倍） 大基金减持可能释放估值过高信号 华虹公司毛利率仅9 2% 显著低于中芯国际的22 5% 资本信心不足 [3] 行业竞争格局的重构 - 台积电、联电等加速成熟制程布局 叠加地缘政治导致的出口限制 国内代工厂价格战风险上升 台积电南京厂28nm产能扩产计划可能分流中芯国际客户 [4] - 美国对华半导体出口管制持续加码 中芯国际14nm以下先进制程设备采购受限 华虹公司专注的功率器件虽受影响较小 但全球车规芯片需求增速放缓 [4] 产业链传导效应 - 大基金减持可能影响市场对国产半导体设备和材料企业的信心 但长期看 大基金三期（注册资本3440亿元）或加大对设备、材料领域的投资 以弥补产业链短板 [5] - 中芯国际在智能手机、PC领域的收入占比超50% 华虹公司车规芯片占比约30% 若智能手机出货量预期下调（如2025年全球出货量预计同比下降5%） 两家公司Q2业绩压力将进一步凸显 [5] 市场情绪与资金流动 - 减持消息引发半导体板块集体下跌 华虹公司港股当日跌幅超11% 反映市场对资本退出的担忧 但长期看 若行业周期触底（SEMI预测2025年全球半导体设备支出同比下降12%） 估值修复机会或显现 [7] - 亚洲国家减持美元资产趋势（如中国4月外汇储备增加410亿美元）可能间接影响外资对中芯、华虹的配置 若美元持续走弱 人民币计价资产吸引力或上升 [7] 企业应对策略与未来展望 - 中芯国际计划2025年将28nm及以上成熟制程产能占比提升至70% 并通过异构集成技术（如Chiplet）弥补制程差距 加大与华为、比亚迪等本土客户合作 2025年一季度中国大陆客户收入占比已提升至68% [8] - 华虹公司依托55nm BCD工艺（用于汽车电子）和IGBT技术 深化与英飞凌、安森美等国际大厂合作 2025年无锡厂（华虹七厂）产能爬坡将释放12万片/月 通过优化供应链和加大研发（Q1研发投入4 77亿元 同比+37 21%）缓解毛利率压力 [9] 长期机遇 - 在大基金三期支持下 设备和材料环节的国产化率有望从当前20%提升至2027年的40% [11] - 新能源汽车、光伏等领域带动功率器件需求 华虹公司车规芯片收入占比或从2024年的28%提升至2026年的40% [11]

股价表现 - 华虹公司A股盘中跌超10% 成交超10亿元 港股华虹半导体跌超11% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入39 13亿元 同比增长18 66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2276 34万元 同比下降89 73% [1] - 一季度销售收入5 41亿美元 毛利率9 2% 符合指引 [2] 利润下降原因 - 研发投入增加 [1] - 所得税抵免减少 [1] - 外币汇兑损失上升 [1] - 部分被毛利上升所抵消 [1] 经营状况 - 销售收入稳步成长 产品结构持续优化 [2] - 产能利用率保持满载 [2] - 华虹制造项目产能爬坡进度符合预期 [2] 行业环境 - 下游需求与竞争格局延续2024年下半年走势 [2] - 国际环境和政策变化带来客户需求 采购成本 产业链格局不确定性 [2] 公司战略 - 加快有效产能扩张 [2] - 增强研发能力 [2] - 积极开拓市场机遇 [2] - 深化降本增效 [2] - 精益管理供应链扰动 [2] 业绩展望 - 预计二季度主营业务收入5 5亿至5 7亿美元 [2] - 预计二季度毛利率7%至9% [2]

公司业绩 - 2025年第一季度营业收入39 13亿元 同比增长18 66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2276万元 扣非净利润1610万元 [1] - 毛利率同比上升至9 2% 产能利用率102 7% 较上季度下降0 5个百分点 [1][2] - 销售收入增长主要得益于付运晶圆数量上升 中国地区增长21 0% 北美增长22 0% 亚洲增长9 4% [1] - 独立式非易失性存储器业务销售收入同比大增38 0% [1] 研发投入 - 第一季度研发投入4 77亿元 同比增长37 21% [2] - 研发投入占营业收入比例12 19% 高于2024年同期的10 55% [2] 行业趋势 - 2024年全球晶圆代工行业年增长率22% 2025年预计增长20% [2] - 2025至2028年行业营收年复合增长率预计稳定在13%至15% [2] - AI需求持续强劲 非AI市场如智能手机 个人电脑 汽车逐步复苏 [3] - 先进制程订单需求旺盛 显示巨大发展潜力 [3] 产能布局 - 上海有三座8英寸晶圆厂 无锡有两座十二英寸特色工艺晶圆厂 [3] - 无锡项目是全球第一条十二英寸功率器件代工生产线 [3] - 2025年制造项目进入爬坡阶段 将逐渐释放更多产能 [3] 管理层观点 - 销售收入稳步增长 产品结构持续优化 产能利用率保持满载 [2] - 产能爬坡进度符合预期 对收入增长和核心竞争力提升有积极意义 [2]

中芯国际和华虹公司股东持股变动情况 - 中芯国际和华虹公司披露2025年一季报 显示重要股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司旗下全资孙公司鑫芯（香港）投资有限公司持股比例发生变动 [1] - 鑫芯香港持有两家公司的股份均为H股 其减持行为不涉及A股股份 [1] - 近期两家公司均未有股东发布减持A股相关公告 [1] 市场关注点 - 市场人士关注到中芯国际和华虹公司一季报中重要股东持股比例变动情况 [1] - 知情人士透露鑫芯香港的减持仅涉及H股 不影响A股市场 [1]

芯片股表现 - 华虹公司股价下跌超过10% [1] - 乐鑫科技股价下跌超过5% [1] - 中芯国际、伟测科技、芯原股份、国民技术、翱捷科技、灿芯股份等股价跟涨 [1] 中芯国际财报数据 - 一季度净利润同比增长167% [1] - 预计二季度收入环比下降4%到6% [1]

半导体板块市场表现 - 半导体板块盘初走低 [1] - 华虹公司股价下跌超过10% [1] - 乐鑫科技股价下跌超过5% [1] - 中芯国际股价下跌超过3% [1] - 伟测科技和芯原股份股价也出现下挫 [1]

中俄深化战略协作 - 中俄双方将拓展经贸、能源、农业、航空航天、人工智能等领域高质量互利合作 [1] - 以共建"一带一路"和欧亚经济联盟对接为平台构建高标准互联互通格局 [1] 英美关税贸易协议影响 - 英国同意进口美国食品和农业产品换取美国降低对英国汽车出口关税 [2] - 美股三大指数集体收涨比特币突破10万美元大关 [2] 芯片行业动态 - 中芯国际一季度净利润同比增长1665%但国家大基金减持659772万股 [3] - 华虹公司一季度净利同比下降8973%国家大基金减持6333万股 [3] 中国消费提振政策 - 商务部将促进"人工智能+消费""IP+消费"推动人工智能与商贸流通深度融合 [4] - 培育人工智能消费品牌加强人工智能产品展销推广 [4] 人形机器人领域进展 - 华为哈勃入股千寻智能布局人形机器人产业链进入工业场景趋势明确 [9] - 建议关注国内零部件厂商 [9] 鸿蒙系统发展 - 鸿蒙系统首登电脑端华为终端迈入全面鸿蒙化时代 [10] - 鸿蒙生态可能重塑全球操作系统市场重点关注软件适配环节 [10] 智能眼镜市场前景 - 苹果智能眼镜芯片研发取得进展有望两年内面市 [11] - 2025年全球智能眼镜市场预计出货1205万台同比增长183% [11] 公司公告摘要 - 中芯国际一季度净利润同比增长约167% [12] - 四川长虹拟25亿元-5亿元回购股份用于股权激励 [14] - 宁波华翔与象山工投、上海智元合作加强机器人领域合作 [14] - 中毅达提示股价严重脱离基本面存在回调风险 [14] - 珠城科技控股股东因离婚进行财产分割 [14] - 国科恒泰四位股东拟合计减持不超过47%股份 [14]

华虹公司流通股东变动 核心观点 - 华虹公司前十大流通股东在2025年3月31日报告期发生显著变化，涉及新进、退出及减持三类变动，前十大股东合计持股比例较上期下降[1][2][3] 新进股东详情 - **香港中央结算(代理人)有限公司**新进持股6.96亿股（占流通股40.73%）[1][3] - **上海华虹国际公司**新进持股3.48亿股（占流通股20.34%）[1][3] - **联和国际有限公司**新进持股1.61亿股（占流通股9.39%）[1][3] - **鑫芯(香港)投资有限公司**新进持股1.12亿股（占流通股6.56%）[1][3] - **中信证券**新进持股1099.54万股（占流通股0.64%）[1][3] - **嘉实上证科创板芯片ETF**新进持股701.76万股（占流通股0.41%）[1][3] 退出股东详情 - **香港中央结算(代理人)有限公司**上期持股6.83亿股（占流通股40.12%）[2][3] - **SHANGHAI HUA HONG INTERNATIONAL**上期持股3.48亿股（占流通股20.42%）[2][3] - **联和国际有限公司**上期持股1.61亿股（占流通股9.43%）[2][3] - **鑫芯(香港)投资有限公司**上期持股1.18亿股（占流通股6.96%）[2][3] - **国新投资**上期持股2791.91万股（占流通股1.64%）[2][3] - **中国保险基金**上期持股855.78万股（占流通股0.5%）[2][3] 减持股东详情 - **中国国有企业结构调整基金二期**减持53.64%，持股降至1069.73万股（占流通股0.63%）[2][3] - **上海国际资产**减持14.99%，持股降至817.38万股（占流通股0.48%）[2][3] 持股总量变动 - 前十大流通股东累计持股14.09亿股，占流通股比例82.45%，较上期减少2531.16万股[3]

会议信息 - 股东大会于2025年5月8日在香港太古广场港丽酒店召开[4] - 出席会议股东和代理人406人，A股390人，境外上市外资股16人[4] - 出席股东所持表决权780,441,480，占公司表决权45.2132%[4][5] - 公司在任董事9人出席8人，监事0人出席0人，总裁等出席会议[7] 议案审议 - 审议通过公司2024年度经审核综合财务报表等议案，普通股同意票779,707,267，比例99.9059%[6][8] - 审议通过2024年度利润分配方案，普通股同意票780,076,786，比例99.9533%[8] - 审议通过重选叶峻为非执行董事，普通股同意票766,741,263，比例98.2446%[8] - 审议通过授权董事会厘定董事酬金，普通股同意票780,042,297，比例99.9489%[13] - 审议通过续聘安永为核数师及授权厘定酬金，普通股同意票779,083,797，比例99.8262%[14] - 审议通过给予董事会购回已发行香港股份授权，普通股同意票778,751,728，比例99.7835%[15] - 审议通过给予董事会配发及发行额外股份授权，普通股同意票709,244,041，比例90.8773%[16] - 审议通过扩大董事会配发及发行所购回香港股份授权，普通股同意票712,346,141，比例91.2748%[16] - 审议通过批准修订组织章程细则，境外上市外资股同意票715,811,681，比例99.3327%[19] 股东投票情况 - 持股1%-5%普通股股东对议案同意票48,334,249，比例100.0000%[21] - 持股1%以下普通股股东对议案同意票11,285,919，比例98.2528%[21] - 市值50万以下普通股股东对议案同意票1,731,617，比例94.0549%[21] - 市值50万以上普通股股东对议案同意票9,554,302，比例99.0540%[21]

股东大会信息 - 2025年5月8日14:30召开股东大会，网络投票9:15至15:00[5] - 406人参会，代表780,441,480股，占比45.2132%[7] 股东结构 - A股390人，持59,820,860股，占比3.4656%[7] - 境外外资股16人，持720,620,620股，占比41.7476%[7] 审议事项 - 通过2024财报，同意票779,707,267股，占比99.91%[10] - 通过2024利润分配方案，同意票780,076,786股，占比99.95%[10] 人事变动 - 重选叶峻为非执行董事，同意票766,741,263股，占比98.24%[10] - 重选孙国栋为非执行董事，同意票766,191,560股，占比98.17%[10] 其他授权 - 董事会获授权配发发行股份，同意票709,244,041股，占比90.88%[15] - 批准修订章程细则，同意票774,628,446股，占比99.26%[17]