生猪价格走势 - 国庆中秋双节期间全国生猪平均价格环比下跌2.8%至12.90元/公斤，同比下跌29.5%，区域价差明显，广西最低为9.94元/公斤，福建最高为11.49元/公斤 [1] - 10月13日全国外三元生猪出栏均价跌至10.81元/公斤，较7月中旬的14.99元/公斤下跌显著，已跌至年内低点并几近触及近5年低位 [1][3] - 7月中旬以来猪价进入震荡走弱区间，除9月第1周外周度猪价均下降，与年初相比跌幅超22% [1][3] 供需基本面分析 - 供给端因前期产能布局释放及政策引导去产能，养殖端出栏积极性高，生猪供应整体充沛 [2][4] - 需求端在国庆期间增量不及供应增量，节日消费带动效应不显著，但11月后天气转凉及南方腌腊活动开展有望提振需求 [2][3] - 12月市场或迎供需双增，但供应增幅预计略大于需求增幅，生猪均价或继续下滑 [2] 行业盈利与经营压力 - 截至10月10日自繁自养头均亏损206.91元，仔猪育肥头均亏损409.19元，行业陷入全行业亏损期 [6][7] - 中小散户因养殖成本高压力最大，大型企业依托低成本和现金流优势抗风险能力相对更强，但压力也在累积 [6] - 猪价下行期易出现“猪价跌→降重出栏积极→猪价继续跌”的负循环，目前部分地区已出现初期迹象 [4] 产能调控与去化进展 - 农业农村部引导调减约100万头能繁母猪以防范市场风险，部分企业如牧原股份已调减能繁母猪存栏，9月末降至330.5万头 [1][6][7] - 目前产能去化缓慢，因亏损期刚开始且养殖主体对后续腌腊、春节旺季预期仍相对乐观，去化进度难一蹴而就 [7] - 若产能去化速度不乐观，2026年上半年生猪供应充足局面或持续，明年秋冬需求提振或给猪价带来支撑 [7] 后市价格判断指标 - 可通过出栏进度、出栏体重、肥标猪价差、出栏情绪等指标判断后市，肥标价差走强及“低价惜售”情绪出现是企稳苗头 [5] - 若出现“超卖”迹象如出栏进度偏快、体重下降，后市供应压力缓解猪价大概率回暖，否则易二次探底 [5] - 鉴于四季度生猪供应充足的大背景，即使腌腊和春节旺季来临，猪价反弹高度也有限 [5]