中泰证券（600918）发布研报称，险资投资规模稳步增长，受长端利率下行，长期低于保险产品预定利 率等因素影响，股票投资占比提升明显，同比增速超过债券增速。重仓股票市值中，银行股占比始终位 居首位，并在2023年后表现回暖、占比提升，在举牌次数创新高的2025年，银行股次数占比达41.9%。 当前政策推动长期资金入市，同时通过修改险企考核机制、监管等手段提高险资权益投资占比，这一路 径也在美国、日本等海外国家得以验证可行。测算25、26年全年新增险资资金均超4万亿，预计股票占 比也将持续提升。 中泰证券主要观点如下： 险资规模稳步增长，股票占比增加。 截至1H25，我国险资规模同比增长17.4%至36.2万亿元，其中人身险公司险资运用余额占比为90.0%。 从投资结构来看，1H25债券、股票占比分别为51.1%、8.8%，同比均提升，其中股票规模增速超过债券 成为各品类增速最高。股票投资占比提升的重要原因之一为长端利率长期低于负债端保险产品预定利 率，虽然预定利率在2023年后进行多次调降，但仍高于当前的十年期国债收益率，加大险企出现利差损 的风险，因此保险公司加大股票投资力度，通过股票红利收入、公允价值变动 ...