业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入13.4亿元，同比增长7.2%，归母净利润为1.74亿元，同比下降3.3% [1] - 毛利率为49.3%，同比提升2.9个百分点，净利率为12.8%，同比下降1.3个百分点 [1] - 销售费用率和管理费用率分别为30.5%和6.0%，同比分别上升5.1个百分点和下降1.0个百分点 [1] 盈利能力与成本管控 - 公司通过核心产品规模效应和工艺优化降低单位成本，高毛利新品占比提升拉动毛利率结构优化，供应链长期合作与数字化管理增强成本端可控性 [1] - 技术创新打造符合消费者痛点的高毛利爆品矩阵，带动整体收入结构优化和盈利能力提升 [2] 品牌与产品战略 - 多品牌多品类战略深化，传统品牌采用“经典+创新”双轨产品策略巩固市场，新品牌精准卡位母婴、宠物等细分场景，成为业绩增长第二曲线 [1] - 产品力持续强化，通过推出具有差异化、强功效性、成分健康的大单品，不断优化产品结构 [2] 渠道与运营效率 - 全渠道融合发展，线上在深耕主流电商平台基础上实现新电商渠道高速发展，线下经销渠道推行多品类分销覆盖并加强高毛利产品分销 [2] - 数字化系统赋能提升运营效率，更快速响应市场需求变化，截至2024年末宠物线下门店数量提升至60家 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为2.18亿元、2.43亿元、2.74亿元，三年复合增速为12.1% [3] - 当前股价对应2025至2027年市盈率分别为12.9倍、11.5倍、10.3倍 [3]