核心观点 - 摩根士丹利认为IBM第三季软件业务增长加速和自由现金流表现是市场关注重点 这些积极信号支持其上调目标价至256美元并维持与大市同步评级 [1] 软件业务表现 - 尽管面临更严峻的按年比较基数 IBM第三季软件业务有机增长仍实现按年加速 被视为积极信号 [1] 自由现金流指引 - 预期IBM管理层将重申2025年自由现金流高于135亿美元的指引 摩根士丹利估算为139亿美元 [1] - 若第三季自由现金流能达到约23亿美元 将增强市场对公司实现138亿至140亿美元年度自由现金流预期的信心 [1] 投资评级与目标价 - 摩根士丹利维持对IBM的与大市同步评级 目标价被上调至256美元 [1]