核心观点 - 摩根士丹利认为摩根大通第三季盈利虽超预期5%，但主要由波动性较大的企业业务部门驱动，剔除后实际超预期幅度仅为1% [1] - 摩根士丹利予摩根大通"与大市同步"评级，目标价由336美元上调至338美元 [1] - 摩根士丹利将摩根大通2026及2027年的每股盈利预测分别上调0.6%及0.7% [1] 盈利表现与预测 - 第三季盈利超预期5%，但企业业务部门贡献了大部分，该部门回报波动性较大且估值倍数较低 [1] - 剔除企业业务部门贡献后，实际盈利超预期幅度仅为1% [1] - 预计未来三年每股盈利年均增长8%至11% [1] - 预计未来三年有形普通股权益回报率将维持20%至22% [1] 增长驱动因素 - 增长预期基于资本市场复苏延续至2027年 [1] - 增长预期基于并购融资活动加速 [1] - 增长预期基于信用卡贷款增长保持强劲 [1] - 增长预期基于信贷损失维持温和 [1]