公司业务与市场地位 - 公司是国内先天性心脏病介入医疗器械的领导者 [1] - 公司传统业务依托生物可降解技术，并开辟心脏瓣膜产品作为第二增长曲线 [1] - 2025年上半年公司实现营业收入3.30亿元，同比增长32.4% [1] - 2025年上半年公司实现归母净利润1.82亿元，同比增长29.8% [1] 核心产品与技术优势 - 公司是“介入无植入”理念的践行者，其生物可降解封堵器受市场高度欢迎 [2] - 结构心介入封堵器“可降解”被认为是技术发展的必然趋势，公司成功推进了先天性心脏病介入器械的可降解化 [2] - 生物可降解产品相比金属封堵器具备显著临床优势，减少了长期并发症的发生 [2] 第二增长曲线：心脏瓣膜业务 - 中国心脏瓣膜介入手术渗透率低，市场潜力巨大，2021至2025年预计复合年增长率达69.8% [2] - 公司的ScienCrown经导管植入式主动脉瓣系统是全球首款具有球扩优势的自膨短瓣 [2] - 该心脏瓣膜产品通过差异化方式，在半年内实现超过4千万元人民币的销售收入 [2] - 随着商业化进程深入，该产品销售增速预计将进一步提升 [2] 财务预测与估值 - 预测公司2025至2027年每股收益分别为0.89元、1.15元和1.45元 [1] - 参考可比公司2025年平均市盈率50.8倍，给予公司2025年30倍市盈率，对应合理估值26.84元人民币/29.18港元 [1] - 参考可比公司2025年平均市净率5.9倍，给予公司2025年4倍市净率，对应合理估值26.62元人民币/28.94港元 [1]