宏观经济与市场前景 - 在反内卷等宏观政策落地背景下，当前经济基本面的点状改善有望逐渐扩散到更多行业[1] - 从估值和市场情绪分析，相关指标仍比较温和，市场未来上涨空间可期[1] - 2025年4月以来行业轮动逐渐降速，科技主线凝聚市场资金共识且涨幅已较为显著[2] 科技行业投资主线 - 维持科技股为市场主线判断，2024年9月以来在人工智能浪潮引领下多个行业打开增量空间[1] - 借鉴历史经验，市场快速上涨阶段领涨板块往往是当时主导产业应用领域，如2015年互联网+和2021年新能源车[1] - 着眼未来一年，仍看好科技主线，特别是AI应用端[1] - 历史数据显示科技股受益于技术浪潮，计算机板块归母净利润增速从2013年一季度3%升至2016年一季度175%[1] - 电子板块净利润增速从2019年一季度-13%回升至2020年三季度28%[1] - 电力设备板块净利润增速从2020年一季度-14%快速升至2022年四季度80%[1] 价值板块补涨机会 - 借鉴过往历史经验，价值板块或存在补涨机会[2] - 地产板块经历近几年调整后整体估值较低，预计更多稳地产政策持续发力，低估地产股具备修复潜力[2] - 券商板块随市场行情回暖成交明显放量，净利润同比回升明显，市场情绪回升或进一步放大成交额提升利润[2] - 券商营收有望受益于金融创新业务拓宽[2] - 消费板块以白酒为例，白酒指数连跌5年股息率回到高位性价比凸显，股市行情回暖带动的居民财富效应或推动消费板块上行[2]