市场风格切换 - 双节后市场出现风格切换讨论，以科技股为首的“小登”资产大幅回调，而以白酒为首的“老登”资产反弹，细分食品指数今日上涨0.34%，有望实现三连涨 [1] 行业催化剂 - 双节期间白酒动销整体下滑20%-30%，茅台等高端白酒价格下跌后性价比提升，双十一电商补贴活动开启，需持续关注批价走势 [2] - 贵州茅台召开营销座谈会，传递积极信号，其酱香系列酒在9月后各产品终端动销情况环比出现明显回升，市场活力逐步释放 [2] - 糖酒会即将召开，机构观点认为禁酒令纠偏后影响边际改善，行业基本面最差阶段已过，但仍需时间修复 [2] - 9月M2-M1剪刀差刷新年内低值，为1.2个百分点，反映更多资金转为活期贷款，有助于消费和投资 [2] - 机构指出国内经济有望逐渐企稳回升，以白酒为代表的顺周期产业有望重新步入高增长通道 [2] 估值水平 - 当前上证消费PE（TTM）为21.73倍，位于近十年6.65%的历史分位 [2] - 当前细分食品PE（TTM）为20.58倍，位于近十年7.05%的历史分位 [2] 相关投资标的 - 食品饮料ETF（515170）连续四日获资金净流入，合计净流入额超8亿元，该ETF跟踪细分食品指数，聚焦白酒、乳品、调味品等，权重股涵盖茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等行业龙头 [3] - 消费30ETF（510630）跟踪上证消费指数，覆盖白酒、食品、美容护理全产业链，权重股包括伊利股份、贵州茅台、山西汾酒、海天味业、安琪酵母、珀莱雅等 [3]