财务业绩表现 - 前三季度累计营业收入94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [1] - 第三季度单季营收40.26亿元，同比大幅增长69.60%，环比增长31.38%，创年内单季度营收增速新高 [1] - 第三季度归母净利润7.6亿元，同比增速放缓至13.04%，环比增速大幅下滑至9.26%，扣非后归母净利润环比增速降至12.17% [1] - 市场对公司全年营收首次突破百亿规模抱有强烈预期，多家券商机构预测全年营收约为140亿元 [1] 盈利能力与成本分析 - 第三季度销售毛利率为60.03%，环比微增0.7个百分点，毛利率指标未出现下滑 [2] - 前三季度研发投入合计同比增长35.38%，第三季度单季研发投入同比增幅达53.83% [3] - 第三季度研发费用为25.85亿元，环比增长10.88亿元或72.7%，增幅超过营收增速，主要用于新一代芯片设计及关键技术研发项目 [3] 运营与市场状况 - 业绩增长归因于与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，加速客户端导入，推动高端处理器产品市场版图扩展 [2] - 高端处理器产品在政务、金融、能源等关键信息基础设施领域的需求持续释放，市场渗透率不断提升 [2] - 公司主营产品包括兼容x86指令集的海光通用处理器（CPU）和以GPGPU架构为基础的海光协处理器（DCU） [2] - 截至三季度末存货达65.02亿元，同比增长66.89%，环比增长约4.9亿元，续创历史新高，被解读为针对高端处理器的战略性备货 [3] - 三季度末合同负债达28亿元，环比减少9.4%，可能反映新增订单增速放缓 [3] 股价表现与市场预期 - 第三季度公司股价累计大涨78.78%，大幅跑赢科创50指数，并在9月25日盘中创下277.98元的历史新高 [4] - 股价上涨核心逻辑在于国产高端芯片战略地位凸显，公司作为国内领先的CPU/DCU厂商具备明确的政策支持和市场空间 [4] - 财报发布后股价单日跌幅一度超5%，10月16日收跌3.34%报233.01元，总市值5416亿元，PE（TTM）超过200倍 [4] - 高估值背景下市场对业绩不及预期更敏感，若四季度业绩增速无法匹配高估值，股价或将面临持续调整压力 [4]