公司近期市场表现与财务业绩 - 近期因Sora2热潮，公司作为AI应用概念龙头股价受关注，近5个交易日股价上涨40% [1] - 回顾去年年底，公司股价在半个月内翻倍后，经历大幅波动，3天内回撤40%，17天内形成116%的巨幅震荡 [2] - 2025年上半年营收为3.99亿元，同比微增0.05%，净利润同比下滑13.91%至约4377.9万元 [6] - 公司营业总收入在2025年第二季度为3.99亿元，同比增长0.05% [7] - 公司营业总成本在2025年第二季度为3.64亿元，同比增长2.60% [7] - 销售费用在2025年第二季度为3906.34万元，同比增长3.44% [7] - 研发费用在2025年第二季度为3714.58万元，同比下降13.60% [7] - 当前市盈率估值已超过百倍 [10] 公司业务模式与历史发展 - 公司本质是图片素材版权“中介”，通过收取版权费并给予创作者分成赚取差价 [6] - 2018年营收同比大涨21.27%至9.88亿元 [8] - 2019年“黑洞照片”事件导致公司关闭整改一个月，增长势头中断 [7] - 2019年及2020年营收连续两年同比大幅下滑超过20% [8] - 目前视觉内容与服务业务营收占比高达99.9%以上 [18] AI技术带来的机遇与公司战略布局 - AI生图在某种程度上对公司构成利空，因用户可自行生成图片而无需购买版权 [10] - 公司是AI应用落地的必经道路，AI训练需要源头数据和语料 [12] - 2023年公司已与华为云合作，基于盘古大模型打造视觉大模型 [13] - 2024年以来公司与多家AI大模型公司达成合作 [14] - 公司正开发新的AI内容交易平台，用户生成的AI内容可在平台交易 [15][16] - 2024年公司平台新增AI辅助创作图片或视频超600万件，销售金额突破1800万元 [17] - 公司平台已聚合超5.4亿张图片、视频、音乐及3D内容，数据均经过多维度标注，形成结构化知识图谱 [26] - 近日公司与国内AI数据服务龙头海天瑞声签署战略合作协议 [26] 行业趋势与数据要素市场 - OpenAI在Sora2成功后强调版权重要性，计划为版权方提供更细粒度控制权并分享部分收入 [21][22] - 数据是AI的重要基石，大模型训练需要丰富优质的数据作为训练素材 [23] - 中国数据要素市场规模从2022年的1049亿元增至2024年的1628亿元，预计到2028年达3350亿元 [24] - 生成式AI产出内容扩张至文生图、文生文、文生视频，数据要素及版权延伸到更多领域 [26] - 英伟达已与Getty Images、Shutterstock达成图片、视频、3D素材版权合作 [26] - 财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》推动数据从成本项转为资产项 [28] - 公司占据国内正版图片市场70%份额，是唯一覆盖版权全产业链的上市公司 [35] - AI技术能赋能内容生产、分发和交易环节，通过API调用分成模式打开新增量空间 [35] 行业挑战与竞争格局 - 海外图片版权巨头Getty Images和Shutterstock股价今年均创下近些年新低 [11] - AI生成内容日渐泛滥，数据及版权保护成为重要议题 [27][28] - 行业竞争激烈，新进入者的新技术不断冲击市场 [35] - 我国数据要素产业链面临卡点，如何将数据要素变为可流通、可变现的资产是亟待解决的问题 [32][34]