公司财务目标与承诺 - 公司承诺其AI数据中心业务（主要由英伟达芯片租赁构成）的毛利率最终将达到30%至40% [1] - 公司将2030财年云业务营收预期上调至1660亿美元，较一个月前的预测高出15% [1] - 公司预计2030财年总营收将达2250亿美元，调整后每股收益预计为21美元 [1] - 公司预计云业务营收将从2025财年的约100亿美元增长至2030财年的1660亿美元 [1] AI业务当前盈利能力 - 根据内部文件，公司在8月所在季度的GPU租赁业务营收约为9亿美元，毛利润仅为1.25亿美元，毛利率为14% [3] - 在8月所在季度，公司在新一代Blackwell芯片租赁上亏损近1亿美元，若计入所有折旧成本，整体GPU毛利率因该亏损而降至个位数 [3] - 已上市两年的Hopper芯片在8月所在季度贡献了约一半GPU租赁营收，但毛利率仅为26% [3] - 一年前推出的H200芯片毛利率为19%，占当季营收近20%，而五年前推出的英伟达芯片在租赁中亏损 [3] 业务多元化与增长策略 - 公司云业务并非只依赖GPU租赁，在本季度的一个30天周期内，公司与四家云客户签订了价值650亿美元的合同，其中没有一家是OpenAI，一家是Meta [6] - 云部门包含多条业务线，部分业务线（如与Uber、Zoom和Palantir等企业和数据库客户的云合同）的毛利率高于AI服务器租赁 [6] - 公司鼓励投资者关注营收增长而非利润率百分比，因为增长将帮助公司产生更多整体利润 [6] - 公司高利润的软件业务目前仍占其营收大部分，但长期预测暗示到2030年大部分营收将来自GPU租赁 [6] 行业竞争与外部挑战 - 与微软、亚马逊云服务等竞争对手相比，公司处于劣势，因竞争对手对英伟达芯片依赖程度较低，且可使用高毛利率的CPU服务器平滑成本，亚马逊还通过使用自研AI芯片降低成本 [4] - 英伟达的主导地位赋予其强大定价权，其运营利润率近年来已上升40个百分点，云服务提供商必须承受昂贵芯片对毛利率的拖累 [4] - 微软的一些高管对公司实现其增长目标的能力表示怀疑 [4] - 云计算GPU租赁市场存在不确定性，客户通常同意在一段时间内支付固定价格，若提供商成本变化，其利润率可能波动 [7] 供应链管理与技术依赖 - 公司能否兑现毛利率承诺，很大程度上取决于其与英伟达的议价能力，内部文件显示即使是推出一到两年的英伟达芯片，公司也难以实现超过25%的毛利率 [4] - 公司正尝试降低对英伟达的依赖，近几个月增加了AMD芯片租赁，并宣布加深对AMD GPU的采购承诺 [6] - 在8月所在季度，公司在AMD GPU租赁上亏损，这些芯片仅占当季GPU租赁总营收的3% [6] - 英伟达几乎每年发布新一代GPU的节奏给云服务提供商带来压力，使其几乎没有时间在部署下一代芯片前完成现有芯片的启动和运行 [7] 市场反应与同业比较 - 英伟达首席执行官黄仁勋为公司背书，称新技术初期可能不赚钱是正常现象，在系统的整个生命周期内将获得极好的盈利 [2] - 公司股价在黄仁勋评论后当日收盘上涨3.1%至313美元，但在盘后发布长期财务预测后下跌约2% [2] - 公司在8月所在季度租出约27万个各类GPU，而专业GPU云服务提供商CoreWeave称其拥有超过25万个GPU，但在最近一个季度的营收比公司云业务多2亿美元 [7]