存储芯片行业趋势 - 存储芯片市场自2024年底迅速回暖，2025年上半年NAND Flash综合价格指数上涨9.2%，DRAM综合价格指数大幅飙升47.7% [1] - 行业需求主导力量从手机、PC等消费电子转向数据中心和人工智能服务器，单位设备内存容量和性能要求大幅提升 [3] - 全球云厂商资本支出同比增长超过50%，对DRAM与NAND Flash高端产品的采购需求强劲 [4] - OpenAI计划到2029年每月从三星和SK海力士采购高达90万片晶圆的DRAM产能，相当于2025年末全球DRAM总产能的近一半 [5] - 供需格局转变导致缺口持续扩大，存储芯片第二轮涨价在9月启动，景气度上行预计至少延续到2026年下半年 [5] 存储芯片价格动态 - 上游存储厂商将产能重心转向数据中心和高阶手机存储市场，挤压了传统消费电子端产能 [3] - 三星、海力士、美光三家巨头在2025年上半年均执行了10%~15%的产能压缩计划，并停产DDR4等旧制程产品 [3] - 传统市场需求旺盛导致控货惜售，出现DDR4价格超过DDR5的“价格倒挂”现象 [5] - 以DDR4 8Gb颗粒为例，其合约价从2023年4月连续上涨至2025年7月的3.90美元，涨幅约50% [6] 公司业务表现 - 公司上半年营收41.50亿元，同比增长15%；归母净利润5.75亿元，同比增长11% [9] - 公司二季度营收环比增长17%，利润环比增长45% [9] - 公司利基型DRAM二季度收入环比实现50%以上增长，DDR4系列营收贡献已超过60% [6] - 公司2024年利基型DRAM收入为1.46亿美金，全球市场份额为1.7%，位列全球第七、中国大陆第二 [15] - 公司预计下半年利基型DRAM营收相比上半年会有显著增长，价格在第三季度持续上涨 [6] 公司战略与机遇 - 公司与国产头部DRAM晶圆厂长鑫存储通过股权合作和长期代工协议深度绑定 [17] - 公司产品从消费级向车规级推进，MCU产品凭借性价比进入汽车、工业等高端领域，成为继存储器之后的第二大核心业务 [11][13] - 公司针对AI手机、AIPC、汽车、机器人等领域的定制化存储解决方案有望在2026年后实现量产 [20] - 头部厂商加速向HBM、DDR5等新产品迁移并放弃部分利基型产品生产，为公司带来份额提升机会 [19] - 公司股价从去年9月底低点累计涨幅已超过两倍，期间一度创下历史新高 [7] 产业规律与竞争格局 - 技术革新带动产能结构调整，领先企业聚焦下一代高利润产品，原有市场让位给技术落后一两代的企业 [11] - 公司借助此规律，在2013年成功量产自主研发的NOR Flash，成为全球第二大NOR Flash芯片供应商 [11] - 利基型芯片市场供应出现紧缺，因大厂退出该产能投入以及消费市场需求旺盛和工业回暖导致共线产能互相挤占 [6] - 未来利基DRAM趋紧的供应结合广泛稳定的下游市场需求将支撑价格稳定，并带来行业竞争格局变化和国内厂商份额提升的机会 [17]