核心观点 - 公司2025年三季度业绩显示盈利能力显著提升，经营现金流创同期新高，得益于“以利润为中心”的策略调整 [2] - AI大模型坚持自研与开源并举，已在多产品中应用并推动商业化落地 [3] - 公司未来将聚焦高质量增长，通过AI提升内外效率，并计划提高分红回报投资者 [2][4] 经营业绩 - 2025年第三季度营收239.76亿元，同比增长0.66% [2] - 毛利率达45.67%，同比提升1.65个百分点 [2] - 归母净利润36.62亿元，同比增长20.31% [2] - 经营现金流净额136.97亿元，同比增长426%，创同期新高 [2] - 过去12个月现金分红与回购合计121.25亿元 [2] - 国内SMBG业务营收降幅收窄，毛利额实现同比正增长，渠道调整目标基本达成 [2] - 境外业务整体增长，中东非洲区增速领先，创新业务因下游需求拉动快速增长 [2] AI大模型进展 - 公司坚持自研多模态感知大模型与开源语言大模型并举的策略 [3] - 自研模型已在多款产品上迭代升级，应用于智能客服、故障诊断等场景 [3] - 相关解决方案在工博会获得关注，通过AI开放平台和销售网络推动商业化落地 [3] 未来战略与规划 - 公司追求高质量增长，优先提升经营质量，再根据市场情况调整策略 [4] - 海外业务增长需加强人员、IT和组织管理能力，增长将是渐进式的 [4] - 通过“以利润为中心”的管理，系统考核产品线、区域、SMBG管理和应收回款 [4] - 上半年重点提升运营质量，下半年聚焦产品线，借助AI提供有竞争力的产品 [4] - 公司具备通用技术与行业经验相结合的优势，可与细分领域企业合作 [4] - 未来将提高分红，以更好业绩回报投资者 [4] 业务亮点与机遇 - “灯塔工厂”建设显示公司在工业AI领域的优势，观澜大模型在多行业有广阔应用空间 [4] - AI应用对内提升销售效率，对外双向延伸提供AI应用，公司具备资源和速度优势 [4] - 公司场景数字化优势在于兼具通用技术与行业经验 [4]