公司新产品发布 - 公司发布名为“海康观澜工业大模型产线场景方案”的新产品，用于包装配件的AI质检 [2] - 该方案依托海康观澜工业大模型能力，能够精准识别配件错放、漏放问题，并实时拦截风险 [2] 产品核心优势与性能 - 方案部署便捷，无需复杂调试即可直接上产线，实现分钟级部署 [2] - 方案能自动切换检测模型以适应产线调整，实现“零延迟”换产，高效适配柔性产线 [2] - 系统部署灵活，可适配不同形态配件的识别需求 [4] - 对于形态简单的配件（如螺栓、支架），仅需拍摄1-8张图片即可实现分钟级配件注册和算法部署，无需额外训练 [4] - 对于形态不规则的配件（如塑料袋螺丝包），仅需少量样本照片启动大模型训练，系统即可自动捕捉特征并实现精准识别 [4] - 凭借灵活的检测逻辑，该检测系统使公司工厂配件包装实现了100%全检 [5] 应用场景与解决的具体问题 - 方案旨在解决工厂配件包装体量大、规格多变场景下的质检难题 [2] - 以公司智造工厂为例，生产节奏快（工人平均每10秒完成一组包装），且产线频繁切换，传统人工方式难以确保配件不错漏 [2] - 传统“元素管控”方式（按组分装）耗人力、费时间，且错漏问题难以快速追溯 [2] - 传统传感器方案仅能判定“取件次数”，无法识别品类与数量匹配，且配件规格变动时维护成本高 [3] - 在移动与交通工厂的道闸主机平铺式包装场景中，方案能自动识别配件种类和数量，错漏时立即报警并提示缺失物品，引导员工补放 [3] - 在网络摄像机的配件堆叠包装场景中，方案通过高精度预训练手部检测大模型，识别工人手部是否进入正确料盒区域及完成有效取件动作，取件次数不足或拿错区域会触发警报 [4] 方案成效与应用范围 - 方案实现了质量与效率的双重提升，并支持全流程可视化追溯，让质量问题有据可查 [5] - 目前该方案已广泛覆盖汽车零部件、电子产品组装、家电产品总装、医药用品分拣等场景 [5]

行业投资评级 - 报告对计算机行业的投资评级为“超配”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 国内互联网巨头（如百度、腾讯、字节跳动）正通过投入巨额现金红包（如百度5亿元、腾讯10亿元）在春节档期激烈争夺C端AI流量入口，标志着AI应用竞争进入新阶段 [2][28] - 此类活动旨在短期内吸引海量用户接触或提高使用频率，推动AI应用实现全民级规模化渗透，有望加速AI应用的商业化进程 [2][28] - 后续投资机遇应关注：头部互联网厂商的AI商业化进展、与其形成战略合作或股权绑定的生态伙伴、以及直接受益于其AI算力需求扩张的IDC合作厂商与AI硬件设备及部件提供商 [2][28] 计算机行业行情回顾 - 近2周（2026/1/16-2026/1/29）申万计算机板块累计下跌5.32%，跑输沪深300指数5.37个百分点，在31个申万一级行业中排名垫底（第31名）[2][10] - 但板块1月及年初至今累计上涨9.08%，跑赢沪深300指数6.40个百分点 [2][10] - 近两周板块内涨幅前三的个股为*ST立方（132.53%）、网宿科技（40.94%）和优刻得（36.41%）；跌幅前三为淳中科技（-37.02%）、*ST汇科（-28.79%）和安居宝（-26.54%）[15] 板块估值情况 - 截至2026年1月29日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为59.79倍，估值处于历史高位，分别位于近5年96.66%分位和近10年91.70%分位 [2][20] 重点产业新闻 - **AI应用与红包大战**：腾讯“元宝”App将于2月1日上线春节活动，派发10亿元现金红包；百度“文心助手”从1月26日至3月12日推出瓜分5亿元现金红包活动 [2][22][28] - **AI模型与产品发布**：阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，称其性能可媲美GPT-5.2-Thinking等顶尖模型；字节跳动和阿里巴巴计划在春节推出新一代AI模型；MiniMax正式发布Music 2.5模型 [2][22][24] - **海外AI动态**：AI助手Moltbot（原名Clawdbot）在海外开源社区成为现象级产品，被视为未来智能体网络的雏形 [2][22] - **算力与成本**：谷歌云计划上调部分数据传输服务价格，其中北美地区价格翻倍；因云服务商扫货导致产能紧张，英特尔与AMD计划将服务器CPU价格上调10-15% [2][22][24] 公司公告摘要 - **科大讯飞**：预计2025年归母净利润为7.85亿元-9.50亿元，同比增长40%-70%，主要因AI应用规模化落地及“讯飞星火”大模型在C端加速落地 [25] - **超图软件**：预计2025年扭亏为盈，归母净利润为4500万元–6700万元，上年同期亏损1.71亿元 [25] - **首都在线**：预计2025年亏损收窄，归母净利润为-1.75亿元至-1.60亿元，上年同期为-3.03亿元，因智算云收入快速增长及成本管控 [25] - **拓尔思**：预计2025年归母净利润亏损2.50亿元-3.10亿元，主要因子公司商誉减值及业务转型期投入 [26] - **常山北明**：预计2025年扭亏为盈，归母净利润为3500万元，上年同期亏损5.93亿元 [26] - **海康威视**：2025年业绩快报显示，营业总收入925.18亿元，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿元，同比增长18.46% [27] 建议关注标的及理由 - **广电运通 (002152.SZ)**：金融科技主业稳健，数据要素、算力等领域布局深化，有望成为新增长曲线 [29] - **神州数码 (000034.SZ)**：作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，有望深度受益国产算力需求上升 [29] - **浪潮信息 (000977.SZ)**：聚焦智慧计算，人工智能服务器全球市场地位稳固 [29] - **税友股份 (603171.SH)**：国内领先财税信息化服务商，有望受益于新一轮财税改革 [29] - **软通动力 (301236.SZ)**：华为核心合作伙伴，在鸿蒙生态建设中处于行业领先地位 [29] - **赛意信息 (300687.SZ)**：积极布局AI Agent领域，推出差异化智能体解决方案 [29]

海康威视工业大模型在智能制造中的应用 - 公司推出“海康观澜工业大模型产线场景方案”，旨在解决柔性制造中配件包装环节的高频重复作业与频繁换产带来的质量管控难题 [1] 传统解决方案的局限性 - 传统传感器方案仅能通过“取件次数”判断包装完成状态，无法识别具体品类和数量是否匹配订单要求，且在计数不足时缺乏主动提醒 [3] - 当配件规格发生变动时，传统传感器工装需要重新调整，导致维护成本较高 [3] 工业大模型方案的核心优势 - 该方案依托海康观澜工业大模型能力，能够精准识别配件错放、漏放问题，并实时拦截风险 [1] - 系统部署灵活，无需复杂调试即可直接上产线，实现分钟级部署 [1] - 当产线调整时，系统能自动切换检测模型，实现“零延迟”换产，高效适配柔性产线 [1] 在平铺式包装场景的应用 - 在道闸主机装箱等平铺配件场景中，操作员完成摆放后，产线相机会自动拍照，大模型算法随即识别画面中的配件种类和数量 [3][5] - 一旦识别出错漏，系统会立即发出NG报警，屏幕同步提示缺失物品，引导员工快速补放，形成质检闭环 [5] 系统的灵活性与适应性 - 对于形态简单的配件（如螺栓、支架），仅需拍摄1-8张图片，无需额外训练即可实现分钟级的配件注册和算法部署 [7] - 对于形态不规则的配件（如塑料袋螺丝包），仅需拍摄少量样本照片启动大模型训练，系统便能自动捕捉特征，实现多角度精准识别 [7] 在堆叠式包装场景的应对策略 - 面对网络摄像机配件堆叠放入包装盒的复杂场景，系统通过内置的高精度预训练手部检测大模型来“解题” [9] - 该模型能精准识别工人的手部是否进入指定料盒区域以及是否完成有效取件动作 [9] - 一旦拿取次数不足或拿错料盒区域，系统会触发NG警报，督促工人复核 [9] 方案实施成效与应用范围 - 该检测系统使海康威视工厂的配件包装实现了100%全检，在质量和效率上均获得提升 [9] - 系统支持全流程可视化追溯，让质量问题有据可查 [9] - 目前该方案已广泛覆盖汽车零部件、电子产品组装、家电产品总装、医药用品分拣等多种工业场景 [9]

市场表现与交易数据 - 截至2026年1月29日，中证人工智能主题指数成分股涨跌互现，其中科大讯飞领涨7.52%，昆仑万维上涨6.89%，三六零上涨3.96% [1] - AI人工智能ETF(512930)最新报价为2.37元，盘中换手率为4.89%，成交额为1.67亿元 [1] - 截至1月28日，AI人工智能ETF近1月日均成交额为2.41亿元，最新规模达34.06亿元，近半年份额增长2.24亿份 [1] 行业动态与产品进展 - 字节已于2025年底开启豆包手机助手正式版项目，新机预计将于2026年第二季度中晚期发布，供应链人士称字节对新机的预期比第一代测试版大大提升 [1] - 豆包二代手机将继续与中兴努比亚合作，由中兴负责硬件，豆包负责AI [1] 行业前景与投资观点 - 光大证券指出，由人工智能基础设施热潮引发的存储芯片供应紧张与价格上涨可能会持续到2027年，有望带动整个芯片行业进入系统性上行周期 [2] - 对于国内芯片行业，国产厂商同步提价体现定价权提升与国产化替代加速，有望通过涨价修复毛利率、改善现金流，为研发与扩产提供支撑，增厚业绩弹性 [2] - 建议关注有涨价预期的芯片产业链各环节龙头企业 [2] 指数与产品构成 - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，该指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比58.08%，包括中际旭创、新易盛、寒武纪、澜起科技、中科曙光、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息 [2] - AI人工智能ETF(512930)设有场外联接基金，包括平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(023384)、C(023385)、E(024610) [2]

市场整体表现 - 2024年1月28日，上证指数上涨0.27%，收于4151.24点，深证成指上涨0.09%，收于14342.9点 [1] - 计算机设备板块整体表现弱于大盘，当日下跌0.56% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出10.9亿元，而游资和散户资金分别净流入5.19亿元和5.71亿元 [2] 领涨个股表现 - 熙菱信息领涨板块，股价上涨14.78%，收于28.27元，成交额4.43亿元 [1] - 旋极信息上涨3.98%，收于6.53元，成交量175.67万手 [1] - 浩瀚深度上涨3.96%，收于32.52元，成交额5.77亿元 [1] - 同方股份上涨3.96%，收于9.46元，成交额22.93亿元 [1] - 航天智装上涨2.68%，收于29.87元，成交额15.36亿元 [1] 领跌个股表现 - 淳中科技领跌板块，股价跌停，下跌10.00%，收于161.68元，成交额1.77亿元 [2] - 维宏股份下跌7.27%，收于41.47元，成交额2.49亿元 [2] - ST英飞拓下跌5.08%，收于2.43元，成交额357.09万元 [2] - *ST声讯下跌5.01%，收于28.25元，成交额2320.51万元 [2] - 万集科技下跌4.30%，收于32.01元，成交额3.27亿元 [2] 个股资金流向 - 同方股份获得主力资金净流入1.30亿元，主力净占比5.65% [3] - 航天智装获得主力资金净流入7597.43万元，主力净占比4.94% [3] - 海康威视获得主力资金净流入7270.39万元，主力净占比3.74% [3] - 浩瀚深度获得主力资金净流入6905.52万元，主力净占比11.96% [3] - 力鼎光电获得主力资金净流入6317.52万元，主力净占比10.89% [3] - 浪潮信息主力资金净流入2564.58万元，但游资净流出1.15亿元 [3]

核心观点 - 中国电子音响行业协会与海康威视进行深度技术交流，旨在促进产学研合作，共同推动声学技术创新与行业应用发展，并计划在研发资源对接、行业标准共建等方面深化合作 [1][5] 海康威视声学技术体系 - 公司展示了覆盖信号处理、智能感知和认知智能的全链条声学技术体系 [3] - 技术核心包括AI声学信号处理、阵列音频处理系统以及基于大模型的智能认知平台 [3] - AI降噪技术可处理超过300种瞬态噪声 [3] - AI回声消除技术显著提升了双讲场景下的语音清晰度 [3] 海康威视音频大模型能力 - 公司依托超100万小时训练数据，构建了参数规模达10亿级的多元任务音频大模型 [3] - 该模型支持多语言与多领域应用，具备语音识别、音频分类与工业异常检测等能力 [3] - 工业诊断大模型参数规模达百亿级，可实现对轴承、齿轮等设备的故障监测 [3] 行业交流与合作共识 - 双方就产品需求洞察、新技术引进等议题达成共识 [5] - 一致认为声学技术的智能化升级是未来趋势，需加强跨领域合作 [5] - 计划在研发资源对接、行业标准共建等方面深化合作 [5] - 未来将共同探索声学技术在工业、消费电子等场景的落地 [5] 协会动态与行业活动 - 中国电子音响行业协会分享了最新声学领域前沿研究方向，强调技术创新与产业结合的重要性 [5] - 协会介绍了其在标准制定、技术培训与行业协同中的角色 [5] - 协会预告了近期即将召开的中国国际音频产业大会 [5]

行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 电子产业缺货涨价从结构性蔓延至全面性，AI算力与存力持续高景气，对相关企业经营业绩增加了弹性预期 [1] - 基于AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期，维持2026年是“从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年”的乐观判断 [1] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、海外存力+算力链 [1] 行情回顾 - 过去一周上证指数上涨0.84%，电子行业整体上涨1.39% [1][13] - 电子子行业中，光学光电子涨幅最大，上涨3.21%；消费电子跌幅最大，下跌0.69% [1][13] - 同期恒生科技指数下跌0.42%，费城半导体指数上涨0.38%，台湾资讯科技指数上涨1.88% [1][13] 行业动态与投资机会 半导体与算力芯片 - 阿里巴巴计划推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，长期维度算力芯片国产替代趋势确定 [2] - 持续看好国产GPU与ASIC公司，如寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯科技等 [2] 存储产业链 - 存储价格持续上涨，NAND Flash价格指数近一个月上涨18%，DRAM价格指数近一个月上涨33% [3] - PC内存成本占比由15-18%提升至最高近40% [3] - 模组厂业绩走强，德明利预计4Q25归母净利润同比增长1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18%；台湾威刚预计税前净利同比增长1.71倍 [3] - 建议关注德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新及普冉股份等公司 [3] PCB产业链 - 原材料持续涨价叠加需求超线性增长，驱动PCB上游厂商业绩亮眼 [4] - PCB技术升级对设备精度、钻针性能及高端材料性能要求超线性提升，上游环节价值量与技术壁垒同步抬升 [4] - 国产PCB厂商在高端市场突破加速，带动上游设备与材料国产化率提升 [4] - 推荐生益科技、芯碁微装、鹏鼎控股等 [4] 消费电子与创新终端 - 特斯拉Optimus人形机器人预计2027年底达高可靠性、安全性标准后向公众销售，量产后目标售价约2万美元 [5] - 特斯拉已在奥斯汀启动无安全员Robotaxi试运营 [5] - 建议关注积极布局人形机器人和智能驾驶的模拟芯片企业 [5] - 歌尔光学在SPIE展会上发布多款前沿光学解决方案，其中50°视场角碳化硅刻蚀全彩光波导显示模组F50Se打破AR光学性能瓶颈 [7] - 具备显示功能的AR眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、歌尔股份等 [7] 显示面板 - 1月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/122/169美金，各尺寸价格环比1月上旬持平 [8] - 供给端面板厂规划在2月进行减产，有利于1Q26价格上涨 [8] - 推荐京东方A、康冠科技、传音控股等 [8] 重点公司推荐 - 报告在核心观点及各个细分领域推荐了多家公司，并汇总了重点投资组合 [1][2][3][4][5][7][8][9] - 重点投资组合涵盖消费电子、半导体、设备及材料、被动元件等多个子行业，具体公司名单详见报告原文 [9] - 报告列出了部分重点公司的盈利预测及投资评级，例如中芯国际2026年EPS预测为0.70元，对应PE为99.2倍 [10]

市场行情概览 - 1月27日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.18%报4139.9点，深成指涨0.09%报14329.91点，创业板指涨0.71%报3342.6点 [1] - 当日表现较好的板块包括存储芯片、汽车芯片和F5G概念，其中存储芯片板块成交额达108.8亿元，涨幅为4.78% [1][2] - 表现较差的板块包括猪肉概念、幽门螺杆菌概念和有机硅，其中猪肉概念板块下跌2.17%，幽门螺杆菌概念板块下跌1.93% [1][2] 基金经理变动情况 - 1月27日共有19位基金经理发生任职变动，其中30只基金产品发布基金经理离职公告，涉及4名基金经理 [2][3] - 近30天（12月28日-1月27日）共有507只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 1月27日离职的4名基金经理中，1位因个人原因离职涉及8只基金，2位因结束代理离职涉及19只基金，1位因产品到期离职涉及3只基金 [3] - 同日有50只基金产品发布基金经理任职公告，涉及15名新上任的基金经理 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（12月28日-1月27日），博时基金调研最为活跃，共调研46家上市公司，华夏基金、国泰基金和南方基金分别调研44家、37家、37家 [7] - 从调研行业看，基金公司对化学制品行业调研次数最多，达193次，其次是汽车零部件行业，达170次 [7][8] - 最近一个月最受公募基金关注的个股是大金重工，属于金属制品行业，共有67家基金管理公司参与调研 [8] - 最近一周（1月20日-1月27日），基金调研数量第一的公司仍是大金重工，共被67家基金机构调研，三七互娱、润丰股份和海康威视分别被42家、30家和26家基金机构调研 [9][10]

公司业绩与财务表现 - 2025年营业总收入基本持平 [1] - 2025年归母净利润增长呈现逐季加速趋势 [1] 业务板块表现 - 创新业务保持增长 [1] - 国际主业保持增长 [1] - 国内主业有所下滑 [1] 研发与技术投入 - 公司继续坚定进行研发投入 [1] - 积极推进大模型应用落地 [1] - 智能工厂获得认可 [1] 产品与市场前景 - 智能感知与人工智能结合的前景广阔 [1] - 相关产品正逐步进入成长期 [1] - 公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务 [1] 公司竞争优势与成长性 - 公司在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势 [1] - 公司未来持续的成长空间较为广阔 [1] - 考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持"买入"评级 [1]

2025年度业绩快报核心财务表现 - 2025年营业总收入为925.18亿元，同比基本持平，微增0.02% [2] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为141.88亿元，同比增长18.46% [2] - 归母净利润增长呈现逐季加速态势，四个季度同比增速分别为6.41%、14.94%、20.31%、25.83% [2] 收入结构与利润驱动因素 - 收入结构：创新业务和国际主业保持增长，国内主业有所下滑 [2] - 利润增长主要驱动力：毛利率提升、汇兑收益（欧元升值）以及信用减值损失冲回 [2] - 不利因素：所得税率小幅上扬 [2] - 费用水平基本同比持平 [2] 运营质量与现金流 - 经营活动现金流表现远好于净利润 [2] - 应收账款与票据总额呈现逐季度下降趋势 [2] - 固定资产建设高峰期已过，资本开支从2024年的高峰开始回落 [2] 公司战略与研发投入 - 公司继续坚定持续投入研发，业务策略更加聚焦主业，注重高质量发展 [3] - 以数字化和AI推动研发、营销服务、供应链等各部门的效率提升 [3] - 调整组织阵型，推动组织变革，并梳理产品线以强化产品规划和营销能力建设 [3] 创新业务与AI技术进展 - 创新业务收入快速增长，盈利能力显著提升，已成为公司增长的重要引擎 [3] - 持续推进大模型应用落地，以数百款大模型产品实现了对云、域、边的全面覆盖 [3] - 公司在城市治理、工业与能源等行业的AI应用上持续推进 [3] - 海康机器人、海康汽车电子、海康微影、海康睿影等创新业务均实现了较快增长 [3] 行业前景与产品周期 - 公司持续专注智能物联主航道，智能感知与AI结合的应用前景广阔 [3] - 在AI技术相关产品的S曲线上，不同产品处于不同位置，预计2026年以后将有越来越多的产品从导入期进入成长期 [3] 市场认可与荣誉 - 公司的“数智质量”管理模式获得了中国质量奖 [3] - 公司的智能工厂入选全国首批“领航级智能工厂”培育名单 [3] 盈利预测与估值 - 基于业绩快报，调整2025-2027年营业收入预测至925.18亿元、990.15亿元、1054.98亿元 [4] - 调整2025-2027年归母净利润预测至141.88亿元、152.01亿元、160.92亿元 [4] - 对应的每股收益（EPS）预测为1.55元、1.66元、1.76元 [4] - 对应的市盈率（PE）为20.64倍、19.26倍、18.20倍 [4] - 公司面向全球提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，未来成长空间广阔 [4]