赴港上市计划 - 公司赴港上市计划已从筹备阶段进入实质性推进阶段，确定了H股发行规模、定价方式等具体细节 [2] - 上市募集资金在扣除发行费用后，将用于研发与产品创新、品牌建设、智能制造、全球化布局等 [3] - 若上市成功，公司或将成为国内首家A+H股上市的美妆企业 [3] 高管团队变动 - 公司近期聘任金昶为财务负责人，其曾任职于欧莱雅 [2][4] - 近两年高管团队频繁变动，涉及副总经理、财务负责人、董秘等多个职位 [2][4] - 高管密集换代与公司二代掌权紧密相关，是公司向年轻化、数字化发展的考量 [2][4] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2021年的46.33亿元增长至2024年的107.8亿元，归母净利润从5.76亿元增长至15.52亿元 [5] - 2025年上半年营业收入为53.6亿元，同比增长7.2%，归母净利润为8亿元，同比增长13.8% [5] - 2025年二季度业绩增长放缓，营业收入同比增长6.5%，归母净利润同比增长2.4% [5] - 2025年上半年毛利率为73.4%，同比增长3.6个百分点 [5] 经营策略与市场表现 - 公司成功源于精准的战略定位与强大的产品创新能力，抓住国货崛起与电商红利 [3] - 依托“大单品策略”和深度绑定头部主播，在天猫、抖音等平台持续领跑国货美妆销量 [3] - 公司推动“大单品+品牌矩阵”双轮驱动，孵化多个子品牌覆盖彩妆、敏感肌护理等细分市场 [3][4] - 2025年上半年销售费用为26.59亿元，同比增长13.64%，占营业收入的49.59% [6] - 线上销售渠道表现突出，直营销售占主营业务收入的72.9% [6] - 彩妆品牌彩棠在报告期内实现了21.1%的增长 [6] 面临的挑战与业界观点 - 公司面临增速放缓的挑战，部分原因为护肤类产品销量及单价同比下滑 [5][6] - 业界观点认为公司过度依赖线上渠道和大单品策略，面临流量成本攀升与产品同质化风险 [7] - 建议公司加大研发投入，从“营销驱动”转向“研发驱动”，并深化全渠道融合与全球化布局 [7]