收购事件概述 - 歌尔股份终止筹划以约104亿港元（折合人民币约95亿元）收购联丰商业集团旗下米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权的交易 [1] - 终止原因为交易双方在积极推进尽职调查等工作并进行多轮协商后，未能就交易相关的关键条款达成一致意见 [1] - 该收购案最初于2025年7月22日晚披露，旨在增强公司在精密结构件领域的综合竞争力 [1][2] 收购的战略意图与行业背景 - 收购旨在深化垂直整合能力，巩固与苹果等消费电子行业领先客户的合作 [2] - 市场认为此次收购是由“果链”逻辑主导的产业链并购，苹果通常授意核心供应商进行战略性收购以简化供应链结构并降低风险 [2][4] - 目标公司米亚精密和昌宏实业是苹果手机结构件及手表金属中框的核心供应商之一 [4] 可穿戴设备行业趋势 - 苹果正努力布局轻量化可穿戴设备，如手环、手表、AR眼镜，其中钛合金铰链等耐用金属精密结构件的用量占比逐渐提高 [4] - 3C电子可穿戴设备产品趋向精密化，供应链呈现高度集成化趋势，需要光学、声学组件与精密结构件同步设计 [5] - 产业链集成化有助于消费电子巨头实现产品性能和成本的高效控制，系统供应商能与链主更好切分价值链 [5][6] 歌尔股份的竞争优势与战略定位 - 公司在整合眼镜等可穿戴部件模组上有先发优势，是华为、三星、小米、Meta和亚马逊等公司AI眼镜或产品的声学模组、光学部件供应商乃至整机代工厂商 [4] - 收购若成功将使公司从苹果单一零件供应商跻身为与立讯精密类似的“子系统集成供应商”，坐稳苹果核心供应商位置 [6] - 尽管收购终止，公司表示将继续围绕既定战略目标，通过内生性发展和投资并购等方式推动长期健康发展 [6] 公司财务与市场表现 - 2025年上半年，歌尔股份实现收入375.49亿元，归母净利润为14.17亿元 [7] - 自7月22日宣布筹划收购至10月17日收盘，公司股价累计上涨超35%，市值增长约261亿元，总市值达1092亿元 [7]