行业核心观点 - 行业供需改善趋势确定，看好航司业绩释放 [1] 短期驱动因素 - 因私出行表现良好，公商务出行需求有望继续释放 [1] - 行业客座率不断创新高 [1] - 叠加“反内卷”政策，预计票价改善可持续 [1] - 四季度航司利润将同比明显提升 [1] 中期供需格局 - 受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓 [1] - 预计供给年化增速在3%左右 [1] - 需求仍保持高个位数增长 [1] - 供需优化将推动票价提升 [1] 航司盈利弹性 - 航司票价弹性大 [1] - 仅1%的票价增长将为大型航司带来10亿元以上的利润释放 [1]