交易核心信息 - 开云集团以40亿欧元的价格将其美妆业务出售给欧莱雅集团 [2] - 交易内容包括香水品牌Creed以及古驰、葆蝶家、巴黎世家等品牌的50年美妆授权许可 [2] - 交易预计于2026年上半年完成，款项将以现金方式支付 [2][4] 交易具体布局 - 欧莱雅将收购香水品牌Creed，以在快速增长的小众香水市场确立领先地位 [4][5] - 欧莱雅将接管古驰、葆蝶家、巴黎世家三大奢侈品牌的美妆授权，古驰新授权预计在2028年科蒂现有授权期满后启用 [4] - 双方将成立一家持股比例各50%的合资企业，共同探索奢侈品、健康与长寿交叉领域的商业机会 [4][5] 开云集团战略动因 - 交易由2025年9月新上任的CEO卢卡·德梅奥推动，是其一系列改革的一部分 [4] - 公司面临严峻财务压力，截至2025年6月底净负债额达95亿欧元，还有60亿欧元长期租赁负债，面临巨大"去杠杆"压力 [5] - 公司核心品牌古驰表现持续低迷，2025年上半年营业利润同比暴跌52%至4.86亿欧元，营收下跌16%至75.87亿欧元 [5] - 尽管美妆业务在2025年上半年实现9%的增长率，但对集团整体困境而言杯水车薪，出售可获得40亿欧元现金缓解压力 [5][6] 行业模式与信号 - 奢侈美妆是全球美妆领域增长最快的细分市场，奢侈品集团布局美妆主要采用自建部门或授权合作两种路径 [7] - 自营美妆业务挑战在于前期投入巨大的供应链建设和研发投入，需长期积累 [7] - 此次合作模式可能成为新趋势，通过股权合作、成立合资公司实现利益绑定，既能保持品牌调性，又能借助专业运营能力 [8] - 合作核心是在维持品牌独特性与高端形象的前提下，实现与更广泛消费群体的联结，未来奢侈品竞争将是生态系统的竞争 [8]