机构：光大证券 研究员：何缅南/韦勇强 事件：公司2025H1 营收同比+13.8%，归母净利润同比+13.2%。 1、公司关联方建发房产公众号发布消息，2025 年建发房产豪宅项目厦门建发港务宸启瑞湖获得法国设 计奖——年度地产示范区景观铂金奖；建发海晏获得北京首个宁静住宅"铂金级认证"。 2、建发物业2025H1 实现营业收入18.2 亿元，同比增长13.8%；实现毛利4.6亿元，同比增长13.8%；毛 利率为25.2%，同比持平；归母净利润2.2 亿元，同比增加13.2%。 点评：关联房企经营优秀，基础物管增长保障性强，社区增值表现亮眼。 1) 关联方销售表现优秀，并保持拿地强度。2025H1 建发物业物业管理收入10.6亿元，同比+23.1%，占 总收入比重58.0%，物管业务仍是最大的收入来源且保持较快增长。根据克而瑞数据，1-9 月公司关联 方建发房产实现全口径销售金额956 亿元，同比+12.1%；1-9 月新增土地货值804 亿元，排名行业第7。 建发房产在销售和拿地方面保持了较高的强度，未来仍有较为充足的物管项目交付，建发物业物管业务 增长保障性较强。 2）在管项目区域密度较高，规模效应逐步 ...