基于收并购整合经验推动品牌盈利能力持续优化。2024 年公司收购奈瑞儿后，基于丰富的收并购整合 经验、成熟的数字化系统赋能，25H1奈瑞儿经调整净利率由23 年的6.5%提升至10.4%，后续思妍丽收 购完成并表后，盈利能力有望进一步提升。 内生来看，近期周年庆各项业务均保持良好增长。美丽田园32 周年庆活动（8月8 日-10月3 日）表现亮 眼，权益金突破 5.1 亿元/yoy+13.7%，净消费实现4.0 亿元/yoy+9.3%，客流达18.8 万人次/yoy+9.2%。 分业务来看，美容保健业务净消费/客流分别同比+8.1%/+9.4%，医美业务净消费同比+4.5% ， 医疗健康 业务净消费/ 客流分别同比+36.6%/+17.1%，各项业务保持稳健增长。 机构：东方财富证券 研究员：刘嘉仁 【事项】 公司公告：公司以12.5 亿元人民币对价，战略收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权。思妍丽创 立于1996 年，是中国高端美容服务标杆品牌。据弗若斯特沙利文数据，以2024 年收入规模计，思妍丽 是中国第三大美容服务品牌。2024 年思妍丽实现收入8.5 亿元，净利润8100 万元。 【评论】 收购 ...