收购事项概述 - 公司以12.5亿元人民币对价，战略收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权 [1] - 思妍丽是中国高端美容服务标杆品牌，以2024年收入规模计是中国第三大美容服务品牌 [1] - 2024年思妍丽实现收入8.5亿元，净利润8100万元 [1] 战略意义与行业地位 - 收购后公司拥有中国生活美容行业市占率前三品牌，龙头地位继续巩固 [1] - 按2024年收入计算，美丽田园、奈瑞儿、思妍丽占据中国美容行业前三大席位 [1] - 本次收购可进一步夯实公司在生美领域的竞争优势，尤其是在一线城市的优势地位 [1] - 2024年北上广深四大一线城市贡献全国近20%的美容服务市场份额 [1] - 2025年上半年来自四大一线城市的收入占集团和思妍丽收入比重超60% [1] 业绩与协同效应 - 收购并表后，思妍丽品牌将为公司贡献可观业绩增量 [2] - 思妍丽约6万名直营活跃会员将纳入集团会员体系，带动集团直营活跃会员规模同比增长44% [2] - 会员资产价值有望通过医美和亚健康业务进一步放大，打开流量入口 [2] - 基于收购奈瑞儿的整合经验，2025年上半年奈瑞儿经调整净利率由2023年的6.5%提升至10.4% [2] - 后续思妍丽收购完成并表后，盈利能力有望进一步提升 [2] 内生业务增长 - 美丽田园32周年庆活动（8月8日-10月3日）权益金突破5.1亿元，同比增长13.7% [2] - 周年庆净消费实现4.0亿元，同比增长9.3%，客流达18.8万人次，同比增长9.2% [2] - 分业务看，美容保健业务净消费同比增长8.1%，客流同比增长9.4% [2] - 医美业务净消费同比增长4.5% [2] - 医疗健康业务净消费同比增长36.6%，客流同比增长17.1% [2] 盈利预测 - 预计2025至2027年公司净利润分别为3.3亿元、3.7亿元、4.2亿元 [3] - 净利润同比增速预计分别为43%、14%、11% [3] - 按2025年10月17日收盘价计算，市盈率分别为21倍、19倍、17倍 [3]