3Q25 业绩略低于我们预期 公司公布1-3Q25 业绩：收入12.4 亿元，同比+19.3%；归母净利润2.7 亿元，同比+2.0%；扣非净利润2.5 亿元，同比-1.8%。对应单Q3 收入3.4 亿元，同比+16.7%，归母净利润0.79 亿元，同比-2.9%，扣非净利 润0.74 亿元，同比-7.6%。Q3 业绩略低于我们预期，主因婴童品类增长放缓叠加销售费率提升的影响。 展望Q4，我们认为婴童护肤旺季之下，明星单品蛋黄油系列、滋润防皲系列有望继续放量，同时公司 唇彩、唇蜜、指甲油等细分品类新品储备丰富。我们看好公司基于自有供应链体系和多年沉淀的高效线 上运营体系的竞争优势，以及通过产能扩张、新品拓展，叠加多渠道协同发展下的广阔成长空间。 盈利预测与估值 1、驱蚊品类增长提速，带动Q3 收入较快增长。分产品看：①驱蚊：Q3 收入1.32 亿元，同比+49%，收 入占比同比+9ppt 至39%，我们预计主因基孔肯雅热疫情提振驱蚊需求，叠加低基数影响；②婴童护 理：Q3 收入1.46 亿元，同比-3%，收入占比43%，我们预计主因天气节奏波动叠加品类间资源分配的影 响；③精油：Q3 收入0.43 亿元，同比 ...