财务业绩表现 - 25年前三季度公司实现营业收入134.3亿元，同比增长4.6%，归母净利润17.7亿元，同比增长37.4% [1] - 25年第三季度公司实现营业收入48.7亿元，同比增长1.5%，归母净利润6.7亿元，同比增长26% [1] - 25年前三季度/25Q3公司销售净利率达到15.32%/16.17%，同比分别提升3.53/2.79个百分点 [1] 盈利能力与成本控制 - 25年前三季度/25Q3公司毛利率分别为47.19%/50.15%，同比提升2.1/2.16个百分点，主要受益于中高档产品占比提升及原材料成本红利 [1] - 25年前三季度/25Q3销售费用率分别为11.59%/13.8%，同比降低0.4/0.06个百分点，管理费用率分别为10.24%/10.06%，同比降低0.98/0.85个百分点，规模效应和降本增效成果显著 [1] 销量与产品结构 - 25年前三季度公司实现啤酒销量349.52万千升（含托管经营），同比增长1.4%，吨酒价为3843元/千升，同比增长3.1% [2] - 核心大单品燕京U8继续保持良好增长态势，其成功放量有力带动了公司产品结构升级和盈利水平提升 [2] 渠道与市场拓展 - 公司在推进“百县工程”基础上，2025年启动“百城工程”，选择16个高线城市进行重点投入以提升产品在高阶市场的可见度 [2] - 公司积极拥抱即时零售等新兴渠道，通过与歪马送酒、京东酒世界等平台合作，有效突破非基地市场 [2] 未来展望与盈利预测 - 公司将持续培育核心大单品燕京U8并构建更完善的产品矩阵，2025年行业采购成本仍处低位，公司将持续强化卓越管理体系以释放成本与费用红利 [2] - 考虑到公司改革效果和进展超预期，盈利预测上调，2025-2027年归母净利润预测分别上调至15.96/18.86/21.78亿元 [3]