煤炭板块市场表现 - 10月20日煤炭指数报收10429.77点，单日涨幅3.16%，月内涨幅达12.95% [1] - 大有能源走出12天8板，股价报7.99元/股，自9月下旬以来股价涨幅达到96.75% [2][9] - 平煤股份、潞安环能、山西焦煤、晋控煤业、华阳股份等公司股价跟涨 [1] 煤炭价格驱动因素 - 10月17日北方港口动力煤价格升至748元/吨，周环比上升39元/吨 [2] - 山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50.00元/吨、45.00元/吨、46.00元/吨 [2] - 全国气温显著下降，市场对冷冬预期加强，预计后期日耗同比偏高运行 [2] - 北方地区进入供暖季，补库需求释放，热电联产供热能力占比65.9%，其中燃煤热电联产占比60.2% [3] - 非电行业如化工、冶金因旺季来临需求提升，鄂尔多斯、榆林等地块煤需求旺盛 [4] - 部分地区平均气温较常年同期偏高13℃，终端电厂日耗不降反增，节后沿海主力电厂集中放标补库 [4] 煤炭供应状况 - 国家能源局发布通知，要求煤矿月度原煤产量不得超过公告产能的10%，核查8省区生产煤矿 [5][6] - 8月全国规模以上工业原煤产量同比下降3.2%至3.9亿吨，连续2个月转负 [7] - 2025年9月全国进口煤炭4600.3万吨，同比减少3.33%；前三季度进口煤炭34588.5万吨，同比下降11.1% [7] - 主产区安监环保政策常态化执行，山西、陕西、内蒙古加强煤矿超产治理与检查，部分煤矿停产或减产 [7] - 10月以来主产区受强降雨影响，煤炭生产和运输受限，大秦线秋季集中检修日均运量降至100万吨 [7] 行业前景与机构观点 - 机构看好煤炭企业业绩，预计2025年三季度业绩环比改善，四季度长协价格或将抬升支撑现货价格 [2][9] - 2025年1012月动力煤价格预计呈现上行趋势，价格中枢可能在740770元/吨区间震荡 [9] - 政策重心从“保供压价”转向“稳价托底”，明确动力煤“绿色区间”为570770元/吨，为价格提供底部支撑 [9] - “反内卷”政策将持续推动行业自律，驱动煤炭供应收缩，供需关系有望从“结构性过剩”转向“紧平衡” [9]