上市概况与市场地位 - 公司于今日在香港主板成功上市，发行价为每股X港元 [2] - 公司在2024年中国电商SaaS ERP市场的占有率达到24.4%，超过其后五大竞争对手份额总和 [3][4] - 截至2025年6月30日，公司拥有约9.26万名SaaS客户，2024年处理了约330亿份电商订单，相当于日均近1亿笔订单 [3] 财务表现 - 公司营收从2022年的5.23亿元持续增长至2024年的9.10亿元 [7][10] - 销售毛利率显著提升，从2022年的52.29%飙升至2025年上半年的71.82% [7][8] - 2022至2024年三年累计亏损达9.86亿元，尽管2024年录得约1200万元净利润，但若剔除9020万元的递延所得税资产影响，实际仍亏损约8000万元 [9][11] - 2025年上半年公司净利率为-7.55%，资产负债率高达264.7% [8][9] 业务运营与客户反馈 - 公司核心产品为SaaS ERP，聚焦解决电商运营的后端流程问题，如订单管理、库存控制等 [4] - 公司已与超400个电商平台及500家以上的物流公司完成系统对接，构建了庞大的生态系统 [7] - 部分亿级卖家客户反馈产品专业、稳定可靠，尤其在服装行业能有效管理复杂的颜色和尺码问题 [4] - 也有商家认为产品价格过高，转而选择如快麦、旺店通等价格更低的替代品，快麦年费约为7000元 [5][21] 增长战略与资金用途 - 公司上市拟募资20.86亿港元，计划将55%用于研发，25%用于加强销售与营销能力建设，其余用于战略投资和一般用途 [5] - 未来战略重心包括稳固国内超8.84万商家基本盘，以及拓展跨境业务，已在泰国设立子公司，并计划进入印尼、越南等市场 [6] 成本结构与竞争挑战 - 高昂的运营开支是持续亏损主因，2024年单年研发开支达2.4亿元，销售及营销开支达3.7亿元，两项成本合计占营收的三分之二 [16][18] - 公司起步于“阿里中供铁军”背景，擅长地推，早期采用“按单量计费”模式降低了商家使用门槛，但该模式在客户单量成长后成本较高 [17][18] - 竞争对手通过“买断式”套餐等低价策略抢夺市场份额，如旺店通在同等业务体量下年费约为3万元，远低于聚水潭的10万元 [21] 行业前景与公司壁垒 - 中国电商SaaS市场预计将从2022年的101亿元以23.5%的复合年增长率增长至2027年的291亿元 [20] - 截至2022年末，电商SaaS ERP在中国约2300万活跃电商商家中的渗透率仅为1.3%，显示市场潜力巨大 [20] - 公司的重要壁垒包括其建立的“货盘/代发系统”，整合了大量工厂资源，让贸易商可实现一键代发 [20]