公司上市表现与资本运作 - 公司于2025年5月8日在港交所主板上市，股票代码02589，每股发行价为113.12港元，融资2.73亿港元（约合3500万美元）[5][7] - 上市后股价表现不佳，首日冲高至197.60港元后持续下跌，截至10月20日收盘报107.20港元，已跌破发行价[3][8][9] - 董秘王娟自2022年11月入职后，主导完成B轮融资2.30亿元和C轮融资1.215亿元，合计融资3.515亿元，并推动公司成功上市[6][7] 门店扩张与“万店计划” - 公司于2023年4月提出“万店计划”，但截至2025年6月30日，门店总数为9436家（其中直营店24家，加盟店9412家），距离目标尚差564家[9][10] - 2025年上半年新开加盟店905家，关闭645家，净增仅260家，扩张速度较2024年同期的净增653家明显放缓[10][11] - 公司为加盟商提供补贴政策，但补贴金额从最高18.98万元逐步调整至取消，改为其他辅助政策[12] 财务与运营数据 - 2025年上半年营业收入为18.18亿元，同比增长9.7%，净利润为2.02亿元，同比增长20.9%，毛利率保持在31.4%[9] - 公司单店日均GMV呈下滑趋势，从2022年的4109元降至2024年的3753元，其中开业少于1年的门店日均GMV从2022年的4016元降至2024年的3239元[15][17] - 公司总GMV从2022年的60.68亿元增长至2024年的107.36亿元，但每张订单的平均GMV从27元降至25元[17] 行业竞争与市场定位 - 公司定位中价现制茶饮（10-20元价格带），面临高端品牌（如喜茶、霸王茶姬）和低价品牌（如蜜雪冰城）的双重竞争压力[14] - 全国奶茶店总数约42.63万家，近一年净增长为-3.92万家，行业关店量超过新开店数量，市场从增量转向存量竞争[11][12] - 公司51.1%的门店位于三线及以下城市，该区域消费者价格敏感度高，而公司在一线城市缺乏品牌吸引力[18][19] 产品与品控挑战 - 公司缺乏现象级新品，早期爆款“血糯米奶茶”后，近年推出的“羽衣甘蓝纤体瓶”等产品未形成销售爆款[15] - 黑猫投诉平台上有4567条涉及公司的投诉，主要涉及服务质量与产品卫生问题，如“奶茶有虫子”[19]