财务业绩摘要 - 前三季度公司实现营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.2% [1] - 第三季度业绩增速提升，实现营收1041.86亿元，同比增长12.9%，归母净利润185.55亿元，同比增长41.21%，增幅高于上半年的7.27%和33.33% [2] - 前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为436.19亿元，同比增长35.56% [3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为806.6亿元，同比增长19.6% [4] 盈利能力与资产状况 - 第三季度基本每股收益为4.10元/股，同比增长37.23%，前三季度基本每股收益为11.02元/股，同比增长34.56% [3] - 前三季度加权平均净资产收益率为17.76%，较上年同期微增0.03个百分点 [3] - 报告期末公司总资产达到8960.82亿元，较上年度末增长13.91% [3] - 公司投资收益为52.37亿元，同比增长67.46%，主要源于部分参股公司盈利提升 [3] - 资产减值损失为40.78亿元，同比减少38.69%，主要因去年同期对矿产资源相关资产计提较大减值 [3] 现金流与存货分析 - 前三季度筹资活动现金流量净额为42.77亿元，同比增长120.87%，主要为H股IPO收到的募集资金 [4] - 公司现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元 [4] - 截至三季度末，公司存货规模从期初的598.36亿元增至802.12亿元，增长约34.05%，较去年同期增长约45.27% [4] - 公司解释存货增加主因业务规模扩张后部分交付产品在运输途中以及为后续交付做准备，并强调存货周转天数保持相对稳定，属于正常流转库存 [4] 业务运营与出货量 - 第三季度公司动力、储能合计出货量接近180GWh，其中储能占比约20%，海外出口占比约两成 [5] - 第三季度动力、储能合计出货量环比第二季度的近150GWh提升约2成 [5] - 公司储能业务产能饱和，正加速产能扩张力度，后续随着产能释放，国内储能产品出货情况将改善 [6] 储能业务与行业前景 - 全球储能市场需求呈现高景气度，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发 [5] - 全球AI数据中心规模的快速扩张带来巨大电力需求，光储系统可作为数据中心主电源提供绿色电力 [5] - 国内储能136号文出台后，各省相继出台相关细则，国内储能市场迎来快速增长 [6] - 东吴证券预测2025年全球储能装机量将增长50%至300GWh，对应电池需求500-550GWh，2026年仍将保持30%以上增长 [5] 产能扩张与海外布局 - 公司在山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有扩产，山东济宁基地2026年新增储能产能预计超100GWh [6] - 海外匈牙利工厂正按计划推进，一期规模超过30GWh，预计2025年底建成并完成安装调试，二期也在有序推进中 [6]