投资要点 2025Q3 业绩大超预期，AI 驱动核心业务量价齐升公司2025 年前三季度实现营收39.03 亿元，同比 +66.53%；实现归母净利润4.92 亿元，同比+142.19%；实现扣非归母净利润4.76 亿元，同比+181.89%。 公司业绩高速增长主要系AI 算力需求驱动下游高多层板及高阶HDI 板市场规模与技术难度双重提升， 扩产需求旺盛，公司作为核心设备供应商深度受益。 存货大幅增长彰显订单饱满，现金流短期承压截至2025Q3 末，公司存货达15.83 亿元，较年初大幅增长 76.22%，主要系公司为应对旺盛的下游订单需求进行积极备货。2025Q1-Q3 公司经营活动产生的现金 流量净额为-6.96 亿元，主要系业务规模快速扩张，采购支付的现金及职工薪酬支出相应增加所致。 AI PCB 扩产周期景气上行，公司全方位受益1)）AI 驱动PCB 设备需求爆发：AI 基础设施建设推动AI 服务器、交换机等核心硬件需求维持高景气，直接带动上游高多层、高阶HDI 等高端PCB产品迎来扩产 浪潮，设备环节作为资本开支重点将深度受益。 2）机械钻孔：高端突破，份额提升。在机械钻孔领域，公司已达国际一流水平 ...