卡牌市场热度与表现 - LABUBU系列收藏卡于10月20日晚8点上线，设有60天预售期及每人限购五套的高门槛，开售不久即售罄，原价469元的套装在二手平台溢价至600元，溢价约30% [2] - 卡牌吸引力源于多重稀缺价值，产品复刻THE MONSTERS十周年巡展核心视觉，所有艺术形象由LABUBU创作者龙家升亲笔创作，套装内含其亲笔签名的限量隐藏款 [4] - 全球收藏集换式卡牌市场规模预计在2025年达到72.67亿美元，2032年达到154.33亿美元，年均复合增长率为11.36% [5] - 2024年中国、美国、日本的卡牌市场规模分别为263亿元、219亿元、147亿元，中国市场已成为全球最大卡牌市场之一，但中国消费者人均支出仅为日本的六分之一和美国的三分之一，显示巨大增长潜力 [5] 行业竞争格局与参与者动态 - 中国卡牌市场现存相关企业超2000家，地域分布上广东、辽宁、海南位居前三 [6] - 市场竞争激烈，头部厂商如卡游、闪回、集卡社在渠道、赛事和IP版权上展开竞争；文娱巨头如爱奇艺、阅文集团、姚记科技跨界入局，爱奇艺2025年上半年自营影视卡牌业务GMV突破亿元 [7] - 全球头部企业包括宝可梦、科乐美、Panini、卡游等，宝可梦自2022年发布简体中文版卡牌后，在北上广深多地开设场馆，产品屡屡“秒空”，其全球营收与卡牌销量在2022年后显著提速，销售数量提高了一个量级 [6] - 泡泡玛特并非自研卡牌，而是与TOPPS合作推出，分析师认为其若自研卡牌会火一阵但持久性存疑，因公司当前战略侧重化妆品、饰品等“有用”的IP延伸，且资金与热度分流可能冲击核心盲盒业务 [5] 市场驱动因素与用户特征 - 潮玩与卡牌用户高度重合，许多玩卡牌的学生也会玩泡泡玛特，但泡泡玛特营销上更侧重塑造成年用户形象 [3] - 当前中国卡牌市场用户画像以15岁至35岁为主，男性占多数，但女性比例正稳步上升 [8] - IP热度的维持离不开二级市场刺激，但中国很多卡牌企业用快消品思维而非收藏品思维运营，导致市场内卷 [8] - 市场的可持续性取决于官方对供需平衡的把控，如控制发行量、限定比例、打击黄牛等，若稀释稀缺性会导致供给过剩和需求透支风险 [8] 市场挑战与发展趋势 - 传统无玩法的IP授权卡牌是市场主体，但主流IP基本已被授权一轮，竞争者增多导致在价格和产量上内卷，IP收藏卡市场可能越来越难做且规模萎缩 [3] - 国内卡牌生命周期普遍较短，例如伴随《哪吒之魔童闹海》热播引发的卡牌热潮仅持续数月；卡游的奥特曼卡牌在2021年、2022年分别售出12.71亿包和22.86亿包，但2023年前9个月仅售出10.40亿包，销量下滑明显 [7] - 卡游公司基因偏产品属性，不会通过限量参与二级市场炒作，更注重产品品质和较大出货量 [7] - 分析师指出中国卡牌市场需要向TCG方向发展，靠玩法拉动用户、靠赛事维系热度，因为对战卡牌的生命周期更长、复购率更高，行业正从“玩具经济”迈向“兴趣资产”时代 [9] - 实现从“爱好”到“投资”的过渡需要完善基础设施，包括公信力评级机构、统一品控标准、成熟二级交易平台及相应法律监管 [8] 公司业绩表现 - 泡泡玛特2025年第三季度整体收益（未经审核）同比增长245%~250%，其中中国收益同比增长185%~190%，海外收益同比增长365%~370% [2]