行业需求与产能状况 - 电池产能紧张，高端产能尤其紧张，储能市场最为紧张，头部电芯厂商生产线满负荷运转，第二梯队厂商产能利用率普遍超过80% [1] - 下游新能源汽车市场需求快速增长，2025年1月至9月中国新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量占汽车总销量的46.1% [5] - 储能市场需求强劲，2025年第三季度中国储能锂电池出货量为165GWh，同比增长65%，2025前三季度合计出货量430GWh已超过2024年全年总量，户储电芯出现结构性“缺芯” [5] 龙头企业业绩与扩产动态 - 宁德时代第三季度营业收入1041.86亿元，同比增长12.9%，归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%，公司正全力推进全球产能建设以应对激增的订单需求 [1] - 宁德时代加速全球产能建设，包括洛阳基地二期项目投产年增产能30GWh，厦门签约项目规划年产能80GWh，山东东营基地一期建设40GWh，并对时代一汽项目进行产能扩建 [2] - 多家电池企业启动扩产，比亚迪新增郑州动力电池生产线扩充项目总投资50亿元，国轩高科推进两个投资总额各40亿元的项目，多氟多计划将产能从2024年底的8.5GWh提升至2025年底的22GWh [3] - 今年第三季度锂电池产业签约扩产项目达19个，公布的投资金额超过747亿元 [3] 技术迭代与竞争格局 - 技术快速迭代驱动产能扩张，核心逻辑从规模扩张转向技术升级，龙头企业需更新产能建立新护城河 [5] - 大圆柱电池供不应求，多氟多自主研发的“氟芯”大圆柱电池单月出货量突破1000万支，对应装机规模超1GWh，产线满负荷运转且订单排至明年 [5] - 大容量电芯带来升级需求，314Ah电芯市占率超65%，全面替代280Ah电芯，500Ah+电芯进入量产倒计时，导致280Ah老旧产线“技术性”退出 [6] - 本轮扩产是结构性优化，具有清晰的市场需求和技术逻辑驱动，头部集中和规模加码是特点 [4] 产能展望 - 面对需求超预期增长，锂电产业链正在寻找新平衡，业内预计调整时间不会太长 [6] - 宁德时代高管表示，产能紧张状况预计在未来一两个季度得到逐渐缓解，交付不是最大问题 [6]