核心观点 - 特斯拉2025财年第三季度总营收创纪录达到280.95亿美元，同比增长12%，但净利润同比下降37%至13.73亿美元，呈现“增收不增利”态势 [2] - 业绩表现分化，能源业务营收大幅增长44%，汽车业务营收仅增长6%，且碳排放积分收入大幅下降44% [2][6] - 尽管营收超预期，但调整后每股收益不及预期，导致股价在盘后交易中下跌 [2][4] 财务业绩 - 总营收：为280.95亿美元，较上年同期的251.82亿美元增长12% [6] - 分业务营收： - 汽车业务营收为212.05亿美元，同比增长6% [6] - 能源生成和储存业务营收为34.15亿美元，同比增长44% [6] - 服务和其他业务营收为34.75亿美元，同比增长25% [6] - 盈利能力： - 总毛利润为50.54亿美元，同比增长1%；总毛利率为18.0%，同比下降1.8个百分点 [6] - 营业利润为16.24亿美元，同比下降40%；营业利润率为5.8%，同比下降5个百分点 [6] - 归属于普通股股东的净利润为13.73亿美元，同比下降37% [2][6] - 现金流与资产负债表： - 自由现金流为39.90亿美元，同比增长46% [6] - 现金、现金等价物及投资总额为416.47亿美元，同比增长24% [6] 运营数据 - 汽车产量：总产量为447,450辆，同比下降5% [5] - Model 3/Y产量为435,826辆，同比下降2% [5] - 其他车型产量为11,624辆，同比下降56% [5] - 汽车交付量：总交付量为497,099辆，同比增长7% [5] - Model 3/Y交付量为481,166辆，同比增长9% [5] - 其他车型交付量为15,933辆，同比下降30% [5] - 交付量高于产量，表明库存消化或需求强劲 [5] 股价表现 - 截至周三收盘，特斯拉股价报收于438.97美元，跌幅为0.82% [4] - 盘后交易中股价进一步下跌至433.68美元，跌幅为1.21% [4] - 过去52周，股价最高为488.54美元，最低为212.11美元 [4] 业务展望 - 产品规划：Cybercab、Tesla Semi和Megapack 3的量产计划按计划进行，预计2026年启动；Optimus人形机器人生产线正在安装 [8] - 战略重点：公司将继续优化产品阵容，重点关注成本、规模以及通过AI软件驱动服务带来的变现机会 [7] - 利润展望：公司预计硬件相关利润将伴随人工智能、软件及车队相关利润加速增长 [7] - 产能与现金流：公司将优先利用和优化现有产能，并拥有充足流动性支持产品路线图和产能扩张 [7]