海洋板块业务表现 - 海洋板块2025年上半年实现收入6.17亿元，同比增长35%，占总收入23.7% [1] - 海洋板块新生效订单同比大幅提升63% [1] - 海洋油气及海工装备制造业务收入2.63亿元，同比大幅提升1171.4% [1] - 海工装备基地位于江苏启东，拥有633米舾装码头和11万平方米钢结构厂房 [1] 压裂业务发展 - 压裂业务板块2025年上半年毛利润同比提升96.2% [2] - 压裂业务收入4.33亿元，同比增长41.1%，全部来自国内市场 [2] - 压裂设备销售和压裂服务业务收入3.28亿元，同比显著提升64.7% [2] - 公司拥有16支泵注队伍，完成压裂作业约1800段，并实现新疆塔河电驱压裂首次应用 [2] - 新一代电动压裂系统完成工业性试验，新开拓8家客户，签订煤层气压裂服务框架合同 [2] 公司经营效率提升 - 整体收入下降原因为公司主动调整业务结构，收缩低毛利业务板块 [2] - 融资成本降低0.89个百分点至2.5%，利息支出同比下降27.5% [2] - 财务费用率下降0.90个百分点至1.6%，销售费用同比下降6.8% [2] - 采购成本压降约7900万元 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.25亿元、2.67亿元、3.93亿元 [2] - 给予公司2026年9倍PE，对应目标价为0.29港币，首次覆盖给予"买入"评级 [2]