核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收28.99亿元，同比增长31.41%，环比下降2.89% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润2.08亿元，同比增长35.36%，环比下降34.61% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为15.57%，同比下降1.64个百分点，环比下降4.81个百分点 [1] - 2025年第三季度销售净利率为7.56%，同比增加0.97个百分点，环比下降3.59个百分点 [1] - 2025年第三季度公司经营活动产生的现金流量净额为10.95亿元，同比增长59.49% [3] 经营与费用分析 - 2025年第三季度公司毛利润为4.51亿元，同比增加0.71亿元，环比减少1.57亿元 [2] - 期间费用方面，销售费用1.02亿元同比增加0.08亿元，管理费用0.77亿元同比减少0.11亿元，研发费用0.94亿元同比增加0.17亿元，财务费用+0.06亿元同比增加0.08亿元 [3] - 2025年第三季度公司投资净收益为0.89亿元，同比增加0.39亿元，主要系对联营企业的投资收益增加 [3] 行业与市场环境 - 2025年第三季度磷酸一铵出口均价为698美元/吨，折合人民币约4993元/吨，远高于国内平均价格 [2] - 原料价格高企推升复合肥成本，价格波动加剧了原料采购难度和库存管理压力 [4] - 行业经营压力增加导致中小企业加速出清，头部企业凭借渠道、品牌及产业链优势持续扩大市场份额 [4] - 数字化和智能化技术推动复合肥产品向精准化、高效化方向升级，行业龙头企业纷纷加大研发投入 [4] 未来展望与预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为123亿元、146亿元、159亿元 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10亿元、12亿元、14亿元 [5] - 公司对应2025-2027年PE分别为10.60倍、8.74倍、7.51倍 [5] - 公司积极推进磷化工项目建设，形成磷化工—磷肥—复合肥的完整产业链 [5]