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研报掘金丨华源证券:维持百亚股份“买入”评级,外省市场销售势头亮眼

财务表现 - 前三季度归母净利润2.45亿元,同比增长2.5% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润0.57亿元,同比下降3.9% [1] 渠道运营 - 线下渠道前三季度营收16.24亿元,同比增长35.7% [1] - 核心区域以外省份收入同比大幅增长113.4% [1] - 线上渠道营收同比下滑10.2%,受短期舆情及平台策略调整影响 [1] 战略与前景 - 公司持续深耕核心优势地区,稳步拓展全国市场 [1] - 大力发展电商及外省区域,同时深耕大健康产品系列 [1] - 中高端品类驱动均价上行,通过产品创新升级及扩张品类矩阵有望打开业绩增长空间 [1]