百亚股份2026Q3电话会议纪要关键要点总结 一、涉及公司与行业 - 纪要涉及公司为百亚股份，属于卫生巾（女性卫生用品）行业[1][2] - 纪要提及的竞品包括她研社、淘淘氧棉、洁伶等从线上拓展至线下的新兴全国化品牌，以及头部三大品牌[7] - 纪要涉及渠道业态包括传统商超、经销商渠道、即时零售、折扣零售、电商平台（抖音、拼多多、京东、天猫）[4][8][11] 二、核心观点与论据 （一）2026Q3及前三季度整体业绩表现 - 2026Q3单季营业收入同比降低4.6%，净利润由盈转亏[2][12] - 前三季度净利润同比下降43.9%[2][12] - 业绩承压三大原因：线下渠道变革致传统分销模式承压且渠道结构调整滞后于市场变化；加大线上即时零售投入致前三季度销售费用同比增长15.4%、销售费用率升至43.2%，费用产出存在延后性；运营精细化程度有待提升、费用投放效率需优化[12] （二）毛利率压力及展望 - 2026Q3毛利率环比下降主要受两方面因素影响：原材料成本压力持续，石油价格七八月曾回落但已回升至100以上，对毛利率影响约2个百分点，与Q2影响程度基本相当；渠道投入需抵减收入，对收入和毛利率均产生一定影响[3] - 未来毛利率走势很大程度上取决于整体石油价格变动[3] （三）核心五省渠道调整与修复 - 核心五省推行"以出定进"去库存策略，自2026Q2至Q3持续以动销为牵引与经销商共同加强库存管理，公司自身、经销商及渠道库存均在向良性方向发展，库存水平处于可控范围内并达到预期，市场信心逐步恢复[6] - 核心五省终端市场份额保持持续增长态势（据尼尔森最新数据），但进货端因库存压力存在挑战[3] - 核心五省渠道调整是渐进过程，短期业绩仍将承压，中长期随着渠道结构优化及库存恢复至合理状态，盈利能力和进货端表现预计逐步修复[4] - 核心五省中长期定位为最核心利润板块，盈利能力将逐步恢复；利润水平要恢复到以往稳态水平面临较大挑战，但市场份额和销售绝对值保持比较良性状态[9] - 库存管理无统一标准，根据省份市场情况及经销商类型（专业商、大商）和合作紧密度进行分类分级区隔管理；传统经销渠道保持一定库存量作为排他性防守竞争策略[6] （四）外围省份（发展中省份）表现与产品结构 - 外围市场通过产品、品牌及终端消费者层面布局，市场份额和终端动销实现良性增长；内部存在分化，华东和华南表现相对更优，华北相对较弱但较2026Q2已有所改善[3] - 外围省份以大健康系列为主力，销售结构中占据非常高比重、处于绝对领先地位；无感和无忧系列主要集中在核心五省销售[4] - 未来发展中省份仍以大健康系列为主力，同时将根据各市场消费能力及消费者分层差异对产品布局进行相应调整，已展开准备工作[5] - 外围市场Q3剔除大额分摊费用后从经营角度仍略有盈利，但盈利水平不及Q1[10] （五）新渠道（即时零售、折扣零售）表现 - 自2026年中报披露以来至Q3，新渠道占比在原有基础上持续提升，渠道结构进一步调整[11] - 新渠道整体盈利水平优于传统商超等渠道，表现非常不错，但未来可能存在变化[2][11] - 公司已根据新渠道与传统渠道的不同特性及消费者画像，在价格体系、利润分配和未来产品布局上制定相应规划[11] - 核心五省终端动销中即时零售、折扣零售等非传统线下模式占比水平尚不明确，经销商库存具体数据未提供[4] （六）电商业务表现与规划 - 2026Q3电商业务整体收入基本维稳，利润改善取得显著进步；该季度为电商业务调整准备期，公司对整体经营模型和打法进行了调整，为Q4和2027年做准备[8] - 分平台看：抖音平台增速有所下跌；拼多多和京东等渠道保持跟进；天猫平台基本维稳[8] - 2026Q3电商渠道略有亏损，主要因Q3为电商相对淡季且9月为后续大促前置投入费用，预计Q4双十一期间表现优于Q3[9][10] - "双十一"市场竞争相对激烈，整体大环境可能不如往年，第一阶段销售增长表现基本达到预期目标[7] - 线上赋能线下当前策略两方面：产品层面继续通过线上推出并打爆新品后反哺线下销售；媒介层面持续利用小红书和抖音等平台对用户施加影响，尽管媒介作用有所减弱但对本品类依然重要[8] （七）竞争格局与公司优势 - 头部三大品牌受大盘影响为公司留出一定市场空间；公司关注她研社、洁伶等后起之秀的优秀表现，持学习和共同做大市场态度[7] - 公司相对优势：企业文化不同；拥有多年沉淀的成功业务模式和能快速适应外部格局变化、持续提升专业能力的团队；产品创新方面积累了方法论[7] （八）新产品规划 - 卫生巾品类新品推出通常选择重要时间节点，公司预计2027年年初会有新品上市[11] - 产品端将加快差异化产品开发，尽快完成新产品研发与上市筹备，为2027年增长提供产品抓手[12] （九）未来增长路径与战略聚焦 - 产品端：加快差异化产品开发，为2027年增长提供产品抓手[12] - 品牌端：明确品牌定位和传播规划，启动从渠道驱动向品牌驱动的增长模式转型[12] - 渠道端：线下加快即时零售布局和经销商渠道变革，线上全力备战双十一[12] - 战略端：坚持战略驱动，运用OGSM方法论完成2027年经营规划，系统性落地品类管理、品牌建设、组织能力等核心能力[12][13] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 核心五省渠道调整后2026Q3工作重点是以终端动销为牵引持续推进调整，进货端因库存压力存在挑战但被视为长期正确的调整方向[3] - 公司观察到积极变化：市场份额持续提升，即时零售渠道份额与头部品牌差距持续收窄，行业格局正在重塑；线上保持良好势头，即时零售已成为收入结构的重要支撑；线下终端门店零售额仍在同比增长，新渠道销售大幅增长，新动销营销方法已初步跑通[12] - 各区域渠道库存和结构存在显著差异，即便核心五省内部如成都市场也与其他省会不同，公司对不同省份、不同类别渠道进行分类分级管理，无完全统一标准[8] - 公司将以结果为导向全力推动业绩回升[13]

市场整体表现 - 本周A股三大指数震荡下跌，上证指数盘中一度跌破3600点，创业板指一度跌破2500点 [1] - 截至周五收盘，上证指数周跌0.69%，深成指周跌1.09%，创业板指周跌3.18% [1][3] 物理AI概念板块 - 本周物理AI概念股表现突出，凡拓数创周涨89.05%，海天瑞声、利亚德、索辰科技、奥比中光周涨超50% [1] - 在2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会上，宇树科技创始人王兴兴表示全世界几乎所有人对AI的重视程度和信仰都还不够 [1] - 随着GPT-6的发布，物理AI已看到被击穿的苗头，很可能最近1-2年或2-3年实现突破 [1] - 目前具身智能迈过ChatGPT时刻的最核心挑战是AI模型的输入输出和真实机器人的对齐 [1] - 商业服务的落地会比家庭、工业领域更快些 [1] 个股涨跌幅表现 - 区间涨幅前十中，凡拓数创周涨89.05%居首，光威机、海天瑞声、奥比中光、长盈精密、索辰科技等涨幅居前 [5] - *ST卓然、强一股份、闽东电力本周跌幅超30% [1] - 时代万恒、阳光乳业、新华文轩、联亚药业、澳洋健康、盛视科技、新经典本周跌幅超25% [1] - 区间跌幅前十中，跌幅最大达-46.91%，其次为-37.24%、-30.16%、-28.27%、-27.96%、-27.33%、-26.82%、-26.34%、-26.12%、-25.24% [5] 电池产业链 - 本周电池产业链概念股震荡调整，宁德时代股价一度跌超20% [1] 主力资金流向 - 主力资金净流入方面，兆易创新、百亚股份净流入超20亿元 [1] - 主力资金净流入前十中，光易创新净流入32.04亿元居首，秒迎德22.26亿元、端明18.70亿元、员从茅台16.78亿元、字通光电15.80亿元、日亚版份15.75亿元、于树科技13.07亿元、娱版12.62亿元、二讯精密11.98亿元、W 11.34亿元 [7][8] - 主力资金净流出方面，宁德时代、新易盛、紫金矿业等净流出超20亿元 [1] - 主力资金净流出前十中，美金矿山净流出40.12亿元居首，阳光电源31.99亿元、洛阳铝20.39亿元、新华传媒20.11亿元、药明康德18.18亿元、F圆圆石18.11亿元、中信证券17.71亿元、天宰通信14.06亿元、于德时13.90亿元、新易成13.30亿元 [7][8] 最活跃个股 - 尚水智能周换手率216.05%居首，肯特股份213.18%、慈文传媒189.38%、凡拓数创184.81%、果麦文化184.39%、金健米业151.83%、百洋股份147.15%、嘉晨智能144.11%、冰山冷热142.23%、沈鼓集团155.19% [9]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2026-035 重庆百亚卫生用品股份有限公司 关于变更公司财务总监的公告 2、第四届董事会第十二次会议决议； 3、第四届董事会审计委员会 2026 年第三次会议决议； 4、第四届董事会提名委员会第二次会议决议。 一、财务总监离任的情况 重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到公司 董事、董事会秘书、财务总监张黎先生提交的《辞职报告》。为符合《上市公司 董事会秘书监管规则》等相关要求，张黎先生申请辞去公司财务总监职务，原定 任期至第四届董事会任期届满之日止。根据《中华人民共和国公司法》《公司章 程》等相关规定，张黎先生的辞职报告自送达公司董事会时生效，张黎先生已按 照公司相关规定做好财务方面的工作交接，其辞任财务总监不会影响公司经营管 理的正常运行。张黎先生辞去公司财务总监职务后，仍在公司担任董事、董事会 秘书职务。 二、财务总监聘任的情况 根据《公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上 市公司规范运作》《公司章程 ...

证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2026-033 重庆百亚卫生用品股份有限公司 第四届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十二 次会议于 2026 年 10 月 23 日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议通 知于 2026 年 10 月 18 日以电话和邮件等电子方式发出，会议应到董事 9 人，实 到董事 9 人，其中董事谢秋林先生、金铭先生、江积海先生、郝颖先生、马赟先 生以通讯方式出席会议。会议由董事长冯永林先生召集并主持，公司董事会秘书 及其他高级管理人员列席了会议。本次会议的召集及召开程序符合《公司法》《公 司章程》等法律法规、规章制度的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经全体董事认真审议，通过了以下议案： 1、审议通过了《关于<2026 年第三季度报告>的议案》。 四届董事会提名委员会成员为：马赟先生（主任委员）、江积海先生、郝颖先生、 杨丹明女士。 表决结果：赞成 9 票，反对 0 票，弃权 ...

收入与利润（同比环比） - 年初至报告期末营业收入26.89亿元，同比增长2.54%；第三季度营业收入8.19亿元，同比下降4.64%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比下降43.92%；第三季度净利润为-4182.04万元，同比下降173.98%[5] - 年初至报告期末扣非净利润1.37亿元，同比下降42.20%；第三季度扣非净利润为-3271.64万元，同比下降159.12%[5] - 2026年前三季度公司实现营业收入26.89亿元，较上年同期增长2.5%[17] - 2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，较上年同期下降43.9%[17] - 2026年第三季度公司实现营业收入8.19亿元，较上年同期下降4.6%[17] - 2026年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-0.42亿元，较上年同期下降174.0%[17] - 公司2026年前三季度营业总收入26.89亿元，同比增长2.5%（上年同期26.23亿元）[27] - 营业利润本期为165,643,729.00元，较上期290,595,027.00元下降约43.0%[28] - 利润总额本期为162,224,315.00元，较上期288,358,358.00元下降约43.7%[28] - 净利润本期为137,155,082.00元，较上期244,564,501.00元下降约43.9%[28] 成本与费用（同比环比） - 年初至报告期末研发费用7568.94万元，同比增长53%，主要因公司加大研发投入[12] - 年初至报告期末财务费用172.87万元，同比增长2253%，主要因利息收入减少[12] - 公司前三季度营业总成本25.28亿元，同比增长7.7%（上年同期23.48亿元），成本增速高于收入增速[27] - 公司前三季度销售费用11.62亿元，同比增长15.4%（上年同期10.06亿元），为期间费用最大项[27] - 公司前三季度研发费用7569万元，同比增长53.3%（上年同期4937万元），研发投入显著加大[27] - 公司前三季度营业成本11.88亿元，同比下降1.6%（上年同期12.06亿元），毛利率有所改善[27] - 公司前三季度管理费用7844万元，同比增长19.4%（上年同期6567万元）[27] 每股收益与现金流 - 年初至报告期末基本每股收益0.32元，同比下降43.86%；第三季度基本每股收益-0.10元，同比下降176.92%[5] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额2.02亿元，同比增长30.43%[5] - 基本每股收益本期为0.32元，较上期0.57元下降约43.9%[28] - 经营活动产生的现金流量净额本期为201,958,365.00元，较上期154,835,836.00元增长约30.4%[31] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为3,009,520,970.00元，较上期2,797,284,588.00元增长约7.6%[31] - 投资活动产生的现金流量净额本期为40,141,011.00元，较上期17,019,010.00元增长约135.9%[31] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为-200,291,516.00元，上期为-233,711,133.00元，净流出收窄约14.3%[31] - 期末现金及现金等价物余额本期为342,469,072.00元，较上期327,714,734.00元增长约4.5%[32] 各渠道业务线表现 - 2026年前三季度线下渠道实现营业收入16.46亿元，较上年同期增长1.3%，其中核心区域以外省份营业收入较上年同期增长29.3%[18] - 2026年前三季度线上渠道实现营业收入9.92亿元，较上年同期增长6.3%[18] - 2026年第三季度线下渠道实现营业收入4.66亿元，较去年同期下降5.1%，核心区域以外省份营业收入较去年同期增长33.7%[18][19] 资产与负债状况 - 报告期末总资产20.37亿元，较上年度末下降2.26%；归属于上市公司股东的所有者权益13.73亿元，较上年度末下降4.10%[5] - 报告期末交易性金融资产1.41亿元，较上年度末下降45%，主要因购买理财产品到期；预付款项6196.39万元，较上年度末增长51%，主要因预付电商平台充值款增加[10] - 公司期末货币资金3.49亿元，较期初3.10亿元增长12.4%[23] - 公司期末应收账款3.42亿元，较期初2.99亿元增长14.5%[23] - 公司期末存货2.12亿元，较期初2.35亿元下降9.8%[23] - 公司期末资产总计20.37亿元，负债合计6.64亿元，资产负债率约32.6%[24][25] 非经常性损益项目 - 年初至报告期末资产处置收益为-1197.72万元，同比下降56893%，主要因报告期处置固定资产[13] - 资产处置收益本期为-11,977,182.00元，较上期-21,015.00元大幅恶化[28] 股东与回购信息 - 公司回购股份方案资金总额不低于人民币5,000万元（含）、不超过人民币10,000万元（含），回购价格不超过人民币21.00元/股（含）[20] - 截至2026年9月30日公司累计回购股份1,742,400股，占总股本0.41%，最高成交价15.11元/股、最低成交价13.01元/股，累计成交总金额23,987,454.00元（不含交易费用）[20] - 报告期末普通股股东总数为24,438户，第一大股东重庆复元商贸有限公司持股比例41.27%、持股数量177,310,000股[15]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为18分，市场情绪处于“过冷”状态 [5][8] - 当情绪值低于或接近20分时市场将获得一定支撑，当情绪值高于60分时将出现一定阻力 [8] - 随着外围市场波动加剧，市场进入快速整理阶段 [8] - 过冷情绪下股价普遍下跌、市场前景不明朗，属于寻找价值投资机会的时期但需注意风险控制 [24] 市场情绪指标 - 华鑫市场情绪温度指标综合评分为18分，处于“过冷”区间（过冷为0-19分）[5][25] - 该指标从指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度搭建 [25] - 该指标属于摆荡指标，可参照RSI指标，更多提供震荡市时的高抛低吸，对趋势缺乏预测效果 [25] - 若指标较长时间维持在80附近及以上或20附近及以下，需要重新判断该指标的适用性 [25] - 近60个交易日华鑫全A情绪指数运行图显示全A指数与华鑫大盘情绪指数走势，标注20分位过冷线、50分位均值线、80分位过热线 [15] 热点主题追踪——煤炭 - 10月16日国家发展改革委、国家能源局会同有关部门在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会 [5] - 会议要求山西省加快停产煤矿复工复产，在确保安全的基础上全力增加煤炭供应，促进煤炭市场平稳运行 [5] - 相关标的：中国神华（601088）、中煤能源（601898）[5] 热点主题追踪——工业金属 - 10月20日工业和信息化部新闻发言人表示，下一步工信部将持续在稳增长、促转型上下功夫，推动有色金属行业高质量发展 [5] - 实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能 [5] - 修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境 [5] - 相关标的：神火股份（000933）、北方铜业（000737）[5] 热点主题追踪——算电协同 - 国内首个聚焦算电协同产业链的国际盛会“2026国际算电协同产业链展览会（CPE 2026国际算电展）”将于10月26-28日在上海世博展览馆举办 [5] - 随着算力规模扩大，算力与电力协同成为支撑人工智能基础设施发展的重要方向 [5] - 相关标的：中国能建（601868）、国电南瑞（600406）[5] 主力资金流向——个股净流入前十 - 华天科技（002185.SZ）主力净流入113,966.44万元 [9] - C通则（301718.SZ）主力净流入60,529.93万元 [9] - 德明利（001309.SZ）主力净流入42,732.87万元 [9] - 百亚股份（003006.SZ）主力净流入41,604.56万元 [9] - 沈鼓集团（601091.SH）主力净流入33,200.03万元 [9] - 大洋电机（002249.SZ）主力净流入30,766.42万元 [9] - 冰山冷热（000530.SZ）主力净流入30,087.89万元 [9] - 格力电器（000651.SZ）主力净流入26,961.60万元 [9] - 襄阳轴承（000678.SZ）主力净流入26,856.20万元 [9] - 大普微-UW（301666.SZ）主力净流入25,489.29万元 [9] 主力资金流向——个股净流出前十 - 新易盛（300502.SZ）主力净流出259,680.59万元 [12] - 中际旭创（300308.SZ）主力净流出229,430.06万元 [12] - 宁德时代（300750.SZ）主力净流出171,676.11万元 [12] - 东山精密（002384.SZ）主力净流出100,769.40万元 [12] - 京东方A（000725.SZ）主力净流出79,497.87万元 [12] - 沪电股份（002463.SZ）主力净流出76,199.41万元 [12] - 天孚通信（300394.SZ）主力净流出62,199.27万元 [12] - 光迅科技（002281.SZ）主力净流出52,308.84万元 [12] - 深南电路（002916.SZ）主力净流出45,082.12万元 [12] - 阳光电源（300274.SZ）主力净流出43,034.95万元 [12] 融资净买入——个股前十 - 北新路桥（002307.SZ）融资净买入17,619.62万元 [11] - 九阳股份（002242.SZ）融资净买入11,413.16万元 [11] - 利亚德（300296.SZ）融资净买入10,848.17万元 [11] - 深信服（300454.SZ）融资净买入9,101.48万元 [11] - 大普微-UW（301666.SZ）融资净买入9,032.02万元 [11] - 兆威机电（003021.SZ）融资净买入7,401.26万元 [11] - C通则（301718.SZ）融资净买入7,140.19万元 [11] - 凯莱英（002821.SZ）融资净买入6,409.68万元 [11] - 宝丰能源（600989.SH）融资净买入5,874.43万元 [11] - 恒瑞医药（600276.SH）融资净买入5,659.73万元 [11] 融券净卖出——个股前十 - 中国平安（601318.SH）融券净卖出1,824.94万元 [13] - 新易盛（300502.SZ）融券净卖出1,549.13万元 [13] - 兴业银行（601166.SH）融券净卖出1,398.13万元 [13] - 长江电力（600900.SH）融券净卖出1,389.84万元 [13] - 东山精密（002384.SZ）融券净卖出1,379.04万元 [13] - 中远海控（601919.SH）融券净卖出896.35万元 [13] - 光迅科技（002281.SZ）融券净卖出853.81万元 [13] - 桐昆股份（601233.SH）融券净卖出748.64万元 [13] - 德明利（001309.SZ）融券净卖出739.78万元 [13] - 视源股份（002841.SZ）融券净卖出732.58万元 [13] 主力资金行业流向——净流入前十行业 - SW美容护理行业主力净流入37,406万元 [17] - SW家用电器行业主力净流入22,841万元 [17] - SW石油石化行业主力净流入13,088万元 [17] - SW环保行业主力净流出1,116万元 [17] - SW钢铁行业主力净流出1,292万元 [17] - SW交通运输行业主力净流出4,448万元 [17] - SW纺织服饰行业主力净流出5,563万元 [17] - SW综合行业主力净流出7,553万元 [17] - SW商贸零售行业主力净流出15,730万元 [17] - SW煤炭行业主力净流出16,465万元 [17] 主力资金行业流向——净流出前十行业 - SW机械设备行业主力净流出91,104万元 [18] - SW非银金融行业主力净流出112,768万元 [18] - SW基础化工行业主力净流出169,689万元 [18] - SW有色金属行业主力净流出177,374万元 [18] - SW传媒行业主力净流出264,594万元 [18] - SW医药生物行业主力净流出272,536万元 [18] - SW计算机行业主力净流出335,072万元 [18] - SW电力设备行业主力净流出421,010万元 [18] - SW通信行业主力净流出740,556万元 [18] - SW电子行业主力净流出939,085万元 [18] 融资净买入——行业前十 - SW建筑装饰行业融资净买入8,266万元 [20] - SW交通运输行业融资净买入690万元 [20] - SW纺织服饰行业融资净卖出1,247万元 [20] - SW综合行业融资净卖出1,342万元 [20] - SW美容护理行业融资净卖出1,935万元 [20] - SW钢铁行业融资净卖出5,786万元 [20] - SW社会服务行业融资净卖出6,897万元 [20] - SW煤炭行业融资净卖出8,032万元 [20] - SW商贸零售行业融资净卖出8,642万元 [20] - SW环保行业融资净卖出10,722万元 [20] 融资净买入——行业另一组数据 - SW电子行业融资净买入5,705万元 [20] - SW通信行业融资净买入4,249万元 [20] - SW非银金融行业融资净买入3,285万元 [20] - SW银行行业融资净买入3,226万元 [20] - SW机械设备行业融资净买入2,372万元 [20] - SW有色金属行业融资净买入2,133万元 [20] - SW交通运输行业融资净买入1,857万元 [20] - SW基础化工行业融资净买入1,292万元 [20] - SW医药生物行业融资净买入1,286万元 [20] - SW公用事业行业融资净买入1,209万元 [20] 融资融券余额与交易占比 - 图表展示融资余额占流通市值（%）及融资买入额占成交额（%）的走势，纵轴范围为0.0000至10.0000 [22] 指标含义说明 - 融资净买入通常表明投资者对市场或特定股票持乐观态度，愿意借款买入股票，预期未来股价上涨后获利，但融资余额过高也可能意味着市场存在过度投机风险 [25] - 融券净卖出通常表明投资者对市场或特定股票持悲观态度，预计未来股价将会下跌，融券卖出属于高风险交易策略 [25] - 期间净买入额=融资净买入-融券净卖出 [25] - 市场情绪综合评分区间：过冷（0-19）、较冷（20-39）、中性（40-59）、较热（60-79）及过热（80-100）[25]