财务业绩摘要 - 2025年前三季度总营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [1] - 2025年第三季度营业收入1041.86亿元，同比增长12.90%，归母净利润185.49亿元，同比增长41.21% [1] - 2025年前三季度销售净利率18.47%，较2024年前三季度的14.95%和2024年全年的14.92%呈现明显增长 [3] 业务运营与需求 - 第三季度动力和储能电池合计出货量接近180GWh，其中储能占比约20%，海外出口占比约两成 [2] - 截至第三季度末存货802.12亿元和合同负债406.78亿元，较2024年末分别增长34.1%和46.1%，反映产品需求饱满及业务规模扩大 [2] - 公司产能饱和，正加速产能扩张力度，后续随着产能释放，国内储能产品出货情况将改善 [4] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率25.31%，高于2024年全年的24.44%，前三季度毛利率逐季提升，分别为24.4%、25.6%、25.8% [3] - 第三季度动力和储能电池单位毛利、净利环比保持相对稳定，资产减值损失同比收窄38.69% [3] 储能业务前景 - 国内外储能需求快速增长，国内储能市场因相关政策细则出台而增长，全球AI数据中心扩张带来巨大电力需求 [4] - 公司推出的587Ah储能专用电芯在能量密度、安全与寿命方面具备优势，正加快量产速度，未来出货占比将逐步提升 [4] - 储能产品技术壁垒高，需安全运行15至20年以上，头部企业的产品优势在中长期验证下有望凸显 [4] 行业与市场展望 - 全球动力储能市场需求快速增长，公司作为全球领先锂电池企业，技术和成本控制优势显著 [5] - 公司在固态电池等新技术领域有前瞻性布局 [5]