财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现总收入26.2亿元，同比增长12.8%，归母净利润2.4亿元，同比增长2.5% [1] - 2025年第三季度单季实现收入8.6亿元，同比增长8.3%，归母净利润0.6亿元，同比下降3.9% [1] - 盈利预测显示公司2025至2027年归母净利润预计分别为3.3亿元、4.3亿元、5.7亿元 [2] 线下渠道表现 - 2025年前三季度线下渠道收入16.2亿元，同比增长35.7%，其中外围省份收入同比大幅增长113.4% [1] - 2025年第三季度单季线下渠道收入4.9亿元，同比增长27.2%，外围省份同比增长94% [1] - 华东和华南沿海经济发达地区表现突出，随着外围省份规模扩大，渠道成本摊薄效应显现，整体净利率有望持续上升 [1] - 核心五省渠道下沉空间依然存在，通过渠道精细化运营和产品结构优化，市占率和营收规模提升将带动净利率提升 [1] 线上渠道表现 - 2025年前三季度线上渠道收入9.3亿元，同比下降10.2%，其中第三季度单季收入3.4亿元，同比下降11.4% [2] - 线上渠道收入及利润下降受短期舆情及平台策略调整影响 [2] - 公司已采取应对措施，聚焦投入重点资源并调整策略，电商渠道经营业绩有望逐步改善 [2] 产品结构分析 - 2025年前三季度自由点产品实现收入25.1亿元，同比增长16.4% [2] - 以大健康系列产品为代表的中高端产品增速优异，益生菌系列产品营收同比增长超50%，有机纯棉系列产品营收同比增长翻倍 [2] - 2025年第三季度单季大健康系列产品收入同比增长35.5%，公司中高端系列产品收入占比持续提升 [2]