公司业务与市场地位 - 公司是中国影视行业全价值链的市场领导者 展现出发展成为“中国版奈飞2.0”的潜力 [1] - 业务布局广泛 涵盖内容制作与发行、在线流媒体、影院放映、网络游戏及IP衍生品等多个领域 [1] - 公司已创作和投资超过100部影视版权 累计票房约400亿元人民币 [1] 财务表现与增长 - 2024财年及2025年上半年 公司总营收分别为37亿元和22亿元人民币 [1] - 2024财年及2025年上半年 调整后净利润大幅增长至12.5亿元及13亿元人民币 [1] - 游戏业务是公司最大收入来源 2025年上半年贡献总营收的55% [2] - 景秀游戏业务在2022至2024年间实现近500%的复合年增长率 [2] - 预测2025至2027年调整后净利润将分别达到24.2亿元、26.3亿元和27.3亿元人民币 [2] 内容制作与影院运营 - 公司以“制片人中心制”为核心模式 对内容主题、制作和质量拥有强大把控力 [1] - 成功推出《你好，李焕英》、《热辣滚烫》和《送你一朵小红花》等多部高票房影片 [1] - 通过控股万达电影 公司增强了影院放映能力并获得了宝贵的影片上映前投资窗口 [1] 流媒体平台发展 - 南瓜电影是中国最大的纯订阅制流媒体平台 截至2025年6月拥有约9930万注册用户和3810万付费用户 [2] - 平台储备影视版权近百万部 注重内容质量并向付费用户进行个性化内容推荐 [2] - 随着独家内容扩充和AI技术赋能 南瓜电影处于健康增长轨道 [2] 战略展望与估值 - 凭借近20年经验、战略投资以及腾讯支持 公司正构建类似奈飞的高质量独家内容库 [2] - 内容库同时服务于在线用户和线下用户 旨在成为线上线下融合的影视娱乐平台 [2] - 基于PEG估值法 参考同业平均PEG水平0.8倍及公司30%的净利润复合年增长率 得出目标价4.50港元 [2]