Sac-TMT在EGFR突变耐药NSCLC的治疗突破 - 芦康沙妥珠（Sac-TMT）在III期OptiTROP-Lung04研究中取得阳性结果，针对二线EGFR突变、TKI治疗进展的NSCLC，相比铂类化疗在无进展生存期和总生存期均获显著改善，中位PFS为8.3个月对比4.2个月，风险比为0.49，中位OS未达到对比17.4个月，风险比为0.60 [1] - 该研究的总生存期风险比显著优于同适应症其他疗法，可能与去化疗方案为后续治疗提供更多选择及毒性累积较低有关，在所有预设关键亚组中均观察到一致的生存获益 [1] - 与同靶点竞品Dato-DXd相比，Sac-TMT的口腔黏膜炎、眼表毒性和间质性肺炎发生率更低，血液学毒性发生率更高但临床管理更有经验，且Dato-DXd的III期TROPION-Lung01研究未达到总生存期统计学优效 [1] ADC产品矩阵在乳腺癌领域的进展 - Sac-TMT治疗二线及以上HR+/HER2-乳腺癌的上市申请近期获国家药品监督管理局药品审评中心受理，其III期OptiTROP-Breast02研究达到PFS统计学优效，中位PFS为8.3个月对比4.1个月，风险比0.35，初步OS风险比为0.33，所有预设亚组均观察到显著PFS获益 [2] - HER2 ADC药物博度曲妥珠于10月首次获批上市用于2L+ HER2阳性乳腺癌，其III期KL166-III-06研究头对头战胜T-DM1，显著延长中位PFS至11.1个月对比4.4个月，风险比0.39 [2] - 公司看好Sac-TMT未来在DS-8201耐药患者中的应用潜力 [2] 财务预测与目标价调整 - 基于监管审批进展，公司对芦康沙妥珠和博度曲妥珠的销售有更乐观预期，上调2025-2027年收入预测0-5%，分别上调经概率调整后的峰值销售预测至64亿元人民币和11亿元人民币 [3] - 公司的DCF目标价上升至549港元，维持买入评级，看好临床数据驱动下ADC产品矩阵的巨大全球价值 [3]