公司概况与商业模式 - 公司是国内规模最大的中价茶饮品牌，门店数量在二线及以下城市以及乡镇区域达到领先水准 [1] - 公司营收主要来自向加盟门店销售商品和设备，构建了业内最大的冷链仓储及物流设施系统 [1] - 公司的经营主张是"新鲜美味、出品一致、价格亲民"，通过高质价比和稳定品控驱动消费者复购 [2] 公司竞争优势与运营策略 - 前端市场策略是将高线市场主流单品以高质价比形式复制到下沉市场，产品销售潜力能见度高 [2] - 后端供应链通过鲜果规模化采购和自建冷链车队强化成本管控及品质保障，支撑区域扩张 [2] - 公司通过加盟商在店、数字化运营等手段对门店出品实现有力管控，积累系统性运营优势 [2] - 公司采用地域加密策略，强化供应链规模优势，对未来门店数量的展望为3.54.0万家 [2][3] 行业前景与公司定位 - 预计"十五五"期间国内现制茶饮市场规模有望跨越5000亿元，容量复合年增长率近15% [3] - 中价茶饮赛道对比咖啡及平价茶饮，份额整合空间较大，公司市占率提升空间可期 [3] - 在需求风口减弱背景下，公司凭借扎实的供应链和运营管理，以更高品质认同形成更强复购表现 [3] 财务表现与估值 - 维持公司20252027年经调整归母净利预测为21.9亿元、25.0亿元、28.8亿元 [3] - 对应净利润同比增速分别为+44%、+14%、+15%，对应市盈率分别为24倍、21倍、18倍 [3]