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古茗(01364)
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三大指数均涨超2% 光通讯和石油股成市场领头羊
新浪财经· 2026-01-28 17:01
港股市场整体表现 - 2026年1月28日,港股三大指数集体收涨,恒生指数涨2.58%至27826.91点,恒生科技指数涨2.53%至5900.16点,国企指数涨2.89%至9512.24点 [2] 光通讯与AI基建产业链 - AI数据中心建设需求引爆光通讯产业链,隔夜美股光纤巨头康宁单日涨幅超15%并创历史新高,因其与Meta签署了2030年前采购60亿美元光纤电缆的长期协议 [4] - 康宁正扩建全球最大光纤生产基地,其业务负责人透露仅Meta在路易斯安那州的单体数据中心即需铺设800万英里光纤 [4] - 受此消息提振,港股长飞光纤光缆(06869.HK)股价大涨15.43%,盘中最高涨幅逼近19%,再度刷新历史高点 [3][4][5] - 华虹半导体(01347.HK)涨7.44%,汇聚科技(01729.HK)涨2% [3] 石油与能源安全 - 地缘政治风险推升能源安全预期,美军在中东举行多日空军战备演习且航母打击群进入该水域,区域紧张局势升温引发市场对能源供应稳定性的担忧 [6] - 中国海洋石油(00883.HK)H股涨4.85%,盘中涨幅一度超6%,股价刷新历史高点 [5][6] - 中国石油股份(00857.HK)涨4.99%,中海油田服务(02883.HK)涨4.77%,上海石油化工股份(00338.HK)涨5.37% [5][6] 黄金与贵金属 - 美元指数创2023年4月以来最大单日跌幅,带动国际金价突破5200美元/盎司 [8] - 花旗研报指出,黄金定价逻辑已由“成本驱动”转向“财富再配置+供给刚性”,牛市目标上看6000美元 [8] - 赤峰黄金(06693.HK)涨10.65%,紫金黄金国际(02259.HK)涨8.67%,山东黄金(01787.HK)涨8.66% [7][8] 电信与算力基建 - 算力基建进入“深融合”新阶段,工信部《2025年通信业统计公报》显示,三大运营商对外服务数据中心机架达93.8万个,同比新增10.8万个 [10] - 行业重心正从“广覆盖”转向“深融合”,加速向智能、绿色、多元的算力服务提供商转型 [10] - 中国电信(00728.HK)涨6.27%,中国联通(00762.HK)涨4.92%,中国移动(00941.HK)涨3.06% [9][10] 房地产行业 - 监管政策边际宽松提振行业信心,监管部门已取消对多数企业“三条红线”指标的月度上报要求,仅个别出险房企需定期汇报关键财务数据 [11] - 市场对行业流动性与经营环境改善预期增强 [11] - 中国金茂(00817.HK)涨11.92%,绿城中国(03900.HK)涨9.04%,龙光集团(03380.HK)涨6.35% [10][11] 茶饮行业 - 部分茶饮股因短期估值重估而下挫,蜜雪集团(02097.HK)跌10.89%,古茗(01364.HK)跌3.20%,茶百道(02555.HK)跌1.66% [12][13] - 瑞银将蜜雪集团评级下调至“中性”,目标价由490港元调至468港元,并下调其2026–2027年净利润预测7%(较市场预期低11%–13%) [13] - 下调主因包括原材料成本上行、外卖占比提升导致门店经营杠杆减弱、行业竞争加剧,以及IPO前投资者锁定期届满带来的潜在抛压 [14] 航空行业 - 航空股走弱,中国南方航空股份(01055.HK)跌6.83%,中国东方航空股份(00670.HK)跌5.69%,中国国航(00753.HK)跌3.64% [15][16] - 国际油价上行推高航司运营成本,构成阶段性利空 [16] - 长江证券指出,全球出行需求持续修复、航线网络优化及运营效率提升正推动行业进入盈利修复通道,中长期基本面改善趋势明确 [16] 个股异动:文远知行 - 文远知行-W(00800.HK)涨2.11%,报收22.38港元 [17] - 公司与阿联酋国有AI科技企业K2将在阿布扎比共同运营自动驾驶巴士,推进自动驾驶公共交通系统全面部署 [17] - 公司在去年5月已在阿布扎比开启L4级纯无人驾驶Robotaxi试运营,并持续拓展车队规模和服务区域 [18] 个股异动:快手 - 快手-W(01024.HK)涨4.44%,报收82.30港元 [19] - 公司旗下可灵AI的月活跃用户数在2026年1月已突破1200万 [19] - 截至2026年1月20日,可灵App端付费用户规模环比增长达350%,1月的日均收入较12月日均高出约30% [19] - 瑞银认为可灵正在逐步突破专业用户圈层向更广泛的大众用户渗透,有助于扩大用户基数并提升商业化规模化能力 [19]
食品饮料行业周报:板块阶段性底部,关注春节备货催化-20260126
太平洋证券· 2026-01-26 22:10
报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体食品饮料行业的投资评级 [1][3][4][5][6][7][9][10][11][13][14][19][20][22][23] - 子行业评级均为“无评级” [3] 报告核心观点 - 食品饮料板块处于阶段性底部,建议关注春节备货带来的催化行情 [1][10] - 白酒板块已处于底部配置窗口,当前股价已计入悲观预期,若春节实际动销超预期,板块有望迎来反弹 [6][19] - 大众品板块建议把握春节备货行情,并关注多家公司计划港股上市的事件 [7][20] 板块行情总结 - 本周SW食品饮料板块下跌1.57%,在31个申万一级行业中排名第28位 [5][14] - 子板块表现分化:零食、预加工食品、熟食涨幅居前,分别为6.44%、5.02%、4.25%;调味发酵品、软饮料、白酒跌幅靠后,分别下跌1.04%、2.82%、2.87% [5][14] - 个股表现:涨幅前五为好想你(+19.59%)、味知香(+17.23%)、万辰集团(+14.32%)、泉阳泉(+13.57%)、中信尼雅(+9.69%);跌幅前五为安记食品(-4.48%)、东鹏饮料(-5.06%)、古井贡酒(-5.91%)、欢乐家(-9.88%)、ST岩石(-11.49%) [5][14] 白酒板块观点 - 本周SW白酒指数下跌2.80% [6][19] - 板块核心矛盾在于需求修复偏慢、渠道去库存与价格体系再平衡 [6][19] - 龙头公司策略以稳预期为主,例如茅台通过直营价格锚(1499元)与多渠道协同提升终端掌控力 [6][19] - 当前批价:飞天茅台(散瓶)1560元,环比上周上涨10元;普五批价810元,环比持平 [6][19] - 2026年春节假期同比多一天,消费场景有望增加,若动销超预期可能带动板块反弹 [6][19] - 建议优选品牌力与产品优势突出的龙头公司,重点关注贵州茅台、山西汾酒 [6][19] 大众品板块观点 - 多家公司计划港股上市:全国零食量贩龙头鸣鸣很忙计划于2026年1月28日登陆港交所,IPO募资规模32.37亿-33.36亿港元,IPO市值491.58亿-506.56亿港元 [7][20] - 鸣鸣很忙经营数据:截至2025年9月30日,全国门店数达19,517家;2025年前三季度GMV为661亿元人民币,同比增长74.5%;经调整净利润18.10亿元,同比增长240.8% [7][20] - 鸣鸣很忙成长性:2022-2024年收入从42.86亿元增长至393.44亿元,复合年增长率(CAGR)为203%;经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元,CAGR为234.6% [7][20][22] - 东鹏饮料拟全球发售4088.99万股H股,预计2026年2月3日登陆港交所,发售价将不高于248.00港元 [7][22] - 泡泡玛特因Pucky“电子木鱼”出圈,验证其IP平台化能力,并于1月19日及21日合计回购金额接近3.5亿港元,释放低估信号 [7][22] - 中长期推荐具备较好成长的优质公司,持续看好泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团、西麦食品 [7][22] 推荐公司及评级 - 报告明确给出8家公司的投资评级 [3][22] - 评级为“买入”的公司:贵州茅台、山西汾酒、古茗、西麦食品、东鹏饮料、万辰集团、泡泡玛特 [3][22] - 评级为“增持”的公司:蜜雪集团 [3] - 报告附有重点推荐公司的盈利预测与估值表 [22]
古茗20260123
2026-01-26 10:49
**涉及的公司与行业** * 公司:古茗(现制茶饮连锁品牌)[1] * 行业:现制茶饮行业[4] **核心观点与论据** * **产品策略:高性价比与快速推新** * 公司构建约45个SKU的货架型平台,产品涵盖果茶(2024年前三季度杯量占比约41%)、奶茶(占比47%)及咖啡等(占比12%)[4] * 通过使用更丰富的新鲜原料和相对低价策略实现高性价比[2][4] * 推新能力强劲,平均每3.5-4.5天推出一款新品,2025年7-10月累计推出32款新品,领先同业[2][4] * 通过推出冰水、柠檬水、HPP瓶装果汁、咖啡、烘焙及甜品等多元化SKU,覆盖全天不同消费时段,拓宽消费群体,提升门店运营效率[4][9] * **供应链管理:全链路控制以保障稳定与成本效益** * 构建包含采购、生产、仓储、物流的完整供应链体系[2] * 采购端采用产地直采(如云南香水柠檬基地)和战略合作(如与认养一头牛、君乐宝鲜奶直采)[5] * 生产端在杭州、利川、广西等地设厂,2024年Q3投产浙江诸暨新工厂,提升加工效率与供应链稳定性[5] * 仓储端拥有22个冷库,实现150公里半径覆盖全国80%门店,将鲜果损耗率控制在10%以内[5] * 物流端拥有362辆自有冷链车,结合第三方物流,实现98%门店两日一配,到店配送成本低于整体提价率1%[2][5] * **门店布局:“慢就是快”的区域加密策略** * 采取以浙江为大本营逐步向全国扩展的策略[2][5] * 目前覆盖19个省份,拥有约14,000家门店[2][5] * 区域加密逻辑有效支撑冷链成本和高频推新[2] * 在部分省份市占率较高,如浙江11.8%、江西11.4%、福建8%、湖北7%等[5] * **增长空间与门店拓展计划** * **增长三方面**:现有模式精耕细作、新增市场拓展、单店效益提升[2][6] * **门店规模目标**:中期目标约2.1万家(较2025年上半年约11,000家仍有约3倍空间),长期国内市场可达4万家以上[2][6][7] * **具体计划**:未来2-3年内门店规模计划达到21,418家[2][8] * **密度测算**:基于城市分级,一线城市预计每5万人一家店,新一线至四线城市每3万人一家店,五线及以下城市每4万人一家店,按此测算远期可达44,000家门店[3][8] * **咖啡业务布局与预期** * 咖啡业务主要布局于一线、新一线和二线城市(占咖啡门店超60%)[4][10] * 利用下沉市场优势和茶饮咖啡板块在供应链、研发、客群上的复用效应[4][10] * **中性情景收入预期**:2025-2027年咖啡收入分别达11.3亿元、20.8亿元、31.8亿元,占总收入比例分别为8.8%、12.7%、16%[4][10] * **乐观情景收入预期**:2025-2027年咖啡收入分别达11.3亿元、25.3亿元、37.1亿元[10] * **其他增长抓手与战略愿景** * 短期计划进军北京、上海等一线城市,优化利润空间[4][11] * 长期愿景是打造以“新鲜与性价比”为核心的、覆盖日常高频饮食需求的“新鲜商品便利商超”[11] * 规划出海作为未来成长方向之一[11] * **财务预期** * **收入预期**:2025-2027年收入分别为129亿元、164.1亿元、200亿元,同比增长47%、27%、22%[12] * **经调整净利润预期**:2025-2027年分别约为22.7亿元、29.6亿元、36.5亿元,同比增长53.4%、30.4%、23%[12] * **估值**:对应2026-2027年PE约20倍至16倍,PEG小于1[12] **其他重要内容** * 公司目前主要集中在我国东南方向19个省份,尚有12个省份未覆盖[6] * 当前SKU价格带主要集中在10元至18元之间,存在优化产品结构以吸引更多消费者的机会[7] * 在关键区域如浙江、福建等地,加密门店过程中单店业绩保持正增长趋势[7]
餐饮业持续回暖:2025年收入近5.8万亿,茶饮上市与“餐饮+”成亮点
第一财经· 2026-01-24 14:54
行业整体表现与趋势 - 2025年全国餐饮收入达57982亿元,同比增长3.2%,占社会消费品零售总额的11.6%,较上年提升0.2个百分点 [3] - 餐饮市场在波动中呈现“增速趋稳、结构优化、亮点频现”的特征,全年增速呈现前高后稳态势,下半年增速逐步趋于平稳 [3] - 限额以上餐饮企业增长压力较为明显,增速多个月份低于行业整体水平,反映行业内部结构正在动态调整中优化 [3] - 餐饮行业自2023年开始回暖,2023年收入52890亿元同比增长20.4%,2024年收入55718亿元同比增长5.3%,2022年收入43941亿元同比下降6.3% [3] 市场细分与消费热点 - 新业态与新品类表现活跃,健康化、季节化趋势明显 [4] - 茶饮、咖啡等饮品业态加速创新与资本化布局,并向健康化、融合化方向拓展 [4] - 餐饮企业围绕“夏日清凉”、“秋冬暖食”等季节性主题推出特色产品 [4] - 火锅、烧烤等品类在消费升级中持续升温 [4] 资本市场动态与企业战略 - 2025年中国餐饮行业迎来上市集中期,且大多选择港股上市 [5] - 年内上市或冲击资本市场的品牌包括古茗、蜜雪集团、沪上阿姨、霸王茶姬、绿茶集团、遇见小面、巴奴火锅、老乡鸡等 [5] - 企业主动创新求变,拓展“餐饮+”多元场景,如“餐饮+文旅”、“餐饮+数字化”、“餐饮+本地直播” [5] - 餐饮企业积极加强产品研发、节日营销与文化融合,非遗美食、地域节庆等活动为行业注入文化内涵 [5] 未来行业展望 - 世界中餐业联合会预测趋势包括:小而专、小而特、小而美的小店生存能力越来越强 [5] - 食材新鲜、可追溯、更少加工环节成为新消费的重要特征 [5] - 餐饮业规范性、专业性、技术性、创新性要求越来越高,餐饮消费结构多样化,厨房中自动设备使用增加 [5]
餐饮业持续回暖:2025年收入近5.8万亿,茶饮上市与“餐饮+”成亮点
第一财经· 2026-01-24 13:25
行业整体表现与趋势 - 2025年全国餐饮收入达57982亿元 同比增长3.2% 占社会消费品零售总额的11.6% 较上年提升0.2个百分点 [2] - 餐饮市场在波动中呈现“增速趋稳、结构优化、亮点频现”的特征 全年增速呈前高后稳态势 下半年逐步趋于平稳 [1][2] - 限额以上餐饮企业增长压力较为明显 增速多个月份低于行业整体水平 反映行业内部结构正在动态调整中优化 [2] - 餐饮行业自2023年开始回暖 2023年收入52890亿元同比增长20.4% 2024年收入55718亿元同比增长5.3% 2022年收入43941亿元同比下降6.3% [2] 市场结构与品类动态 - 新业态与新品类表现活跃 健康化、季节化趋势明显 [2] - 茶饮、咖啡等饮品业态加速创新与资本化布局 并向健康化、融合化方向拓展 [2] - 餐饮企业围绕“夏日清凉”“秋冬暖食”等季节性主题推出特色产品 火锅、烧烤等品类在消费升级中持续升温 [2] - 世界中餐业联合会预测趋势包括:小而专、小而特、小而美的小店生存能力增强 食材新鲜、可追溯、更少加工环节成为新消费重要特征 [3] 资本市场活动 - 2025年中国餐饮行业迎来上市集中期 且大多选择港股上市 [3] - 新茶饮品牌古茗、蜜雪集团、沪上阿姨相继在港交所上市 霸王茶姬在纳斯达克上市 [3] - 绿茶集团、遇见小面、巴奴火锅、老乡鸡等品牌也纷纷冲击资本市场 [3] 企业创新与场景拓展 - 企业主动创新求变 拓展“餐饮+”多元场景 [3] - 餐饮企业积极加强产品研发、节日营销与文化融合 通过“餐饮+文旅”“餐饮+数字化”“餐饮+本地直播”等方式拓展消费场景 [3] - 非遗美食、地域节庆等活动为行业注入文化内涵 提升消费体验与品牌价值 [3] - 未来行业对规范性、专业性、技术性、创新性要求越来越高 餐饮消费结构多样化 厨房中自动设备使用增加 [3]
古茗(01364.HK):25年表现预计好于预期 长期空间广阔
格隆汇· 2026-01-24 07:42
机构:中金公司 研究员:陈文博/林思婕/王雪骄/赖晟炜 公司测算25 年由外卖补贴带来的纯增量低于10%,26 年补贴退坡对同店影响有限。26 年公司将提早营 业时间至早上7:30,咖啡+烘焙聚焦堂食占比提升,考虑咖啡自25 年10 月后才有显著贡献以及灵活有效 的新品推出,我们预计26 年同店收入有望实现0-5%增长。26 年公司将积极推动6 代店形象升级,聚焦 品牌升级,赋予古茗更清晰的品牌认知,提升品牌价值感。经历24年舆论影响、25 年外卖补贴影响, 公司团队及加盟商强执行力使得业绩展现出较强韧性,我们认为公司长期空间广阔,预计26年公司将延 续25 年较快开店节奏,进一步巩固领先优势。 盈利预测与估值 考虑到公司开店节奏超预期,上调25/26 年经调整净利润9%/19%至25/32 亿元,引入27 年盈利预测39 亿 元。公司当前交易在20/16 倍26/27 年P/E;上调目标价29%至36 港币,对应24/19 倍26/27 年P/E和22%上 行空间,维持跑赢行业评级。 风险 预测25 年核心盈利同比增长64% 我们预计公司25 年收入+46%,经调核心净利润(剔除公允价值及预扣税影响)+64 ...
中金:维持古茗跑赢行业评级 上调目标价至36港元
智通财经· 2026-01-23 09:48
核心观点 - 中金上调古茗目标价29%至36港元 维持跑赢行业评级 主要基于其开店节奏超预期及盈利预测上调[1] 财务预测与估值 - 上调25/26年经调整净利润预测9%/19%至25亿元/32亿元 并引入27年盈利预测39亿元[1] - 预计25年收入同比增长46% 经调整核心净利润同比增长64%至25.2亿元[2] - 预计2H25收入同比增长50% 经调整核心净利润同比增长78% 好于市场预期[2] - 公司当前交易在20倍/16倍26/27年市盈率 上调后目标价对应24倍/19倍26/27年市盈率 有22%上行空间[1] 2025年下半年经营表现 - 预计2H25同店表现高增 受益于外卖平台补贴、咖啡贡献提升及新品甜品碗等[3] - 预计4Q25外卖补贴退坡后同店将保持稳健增长[3] - 为保护加盟商利益 公司自7月起调升外卖平台价格 加盟商实收率较24年保持稳定 利润率可控[3] - 下半年装修瓶颈解决后开店加速 预计全年门店净增近3500家 总数突破1.3万家[3] - 预计2H25毛利率同比提升 销售管理费用率下行 带动利润显著增长[3] 市场扩张与门店网络 - 25年在优势市场进行门店加密 山东市场开店及同店表现回归正轨 并在河北、陕西市场有所突破[3] - 预计26年公司将延续25年较快开店节奏 进一步巩固领先优势[4] 2026年增长策略与展望 - 公司测算25年由外卖补贴带来的纯增量低于10% 因此26年补贴退坡对同店影响有限[4] - 26年公司将提早营业时间至早上7:30 并通过咖啡+烘焙聚焦提升堂食占比[4] - 考虑到咖啡自25年10月后才有显著贡献以及灵活有效的新品推出 预计26年同店收入有望实现0-5%增长[4] - 26年公司将积极推动6代店形象升级 聚焦品牌升级 以提升品牌价值感和清晰度[4]
中金:维持古茗(01364)跑赢行业评级 上调目标价至36港元
智通财经网· 2026-01-23 09:43
智通财经APP获悉,中金发布研报称,考虑到古茗(01364)开店节奏超预期,上调25/26年经调整净利润 9%/19%至25/32亿元,引入27年盈利预测39亿元。公司当前交易在20/16倍26/27年P/E;上调目标价29% 至36港元,对应24/19倍26/27年P/E和22%上行空间,维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下: 预测25年核心盈利同比增长64% 26年聚焦堂食及品牌升级,同店仍有提升空间,领先优势扩大 公司测算25年由外卖补贴带来的纯增量低于10%,26年补贴退坡对同店影响有限。26年公司将提早营业 时间至早上7:30,咖啡+烘焙聚焦堂食占比提升,考虑咖啡自25年10月后才有显著贡献以及灵活有效的 新品推出,该行预计26年同店收入有望实现0-5%增长。26年公司将积极推动6代店形象升级,聚焦品牌 升级,赋予古茗更清晰的品牌认知,提升品牌价值感。经历24年舆论影响、25年外卖补贴影响,公司团 队及加盟商强执行力使得业绩展现出较强韧性,该行认为公司长期空间广阔,预计26年公司将延续25年 较快开店节奏,进一步巩固领先优势。 风险提示:国内现制茶饮竞争激烈、门店扩张速度放缓及单店店效下滑。 该行预 ...
古茗(01364.HK):中价格带茶饮强阿尔法 成长空间广阔
格隆汇· 2026-01-22 15:41
新加盟政策与门店扩张 - 公司发布新加盟政策,鼓励拥有1~2家店且本人在店管理的老加盟商多开店,在2026年5月31日前完成新签可减免2.5万元加盟费 [1] - 对于拥有3店及以上的多店加盟商,鼓励其进行门店调优,在2026年5月31日前完成搬迁或原址扩大可减免2.5万元装修费用 [1] - 公司坚持区域加密开店战略,该策略有助于提升本地知名度与管理效率 [3] - 截至2025年11月,公司门店总数达13117家,同比增长34% [3] - 公司门店分布集中,20%位于浙江,65%位于其余8个门店数超500家的关键省份,16%位于10个其他省份,中期开店潜力足 [3] - 长期来看,公司仍有11个省份(剔除中国港澳台地区)未进入,未来市场拓展空间充足 [3] 产品研发与品类拓展 - 公司产品上新速度快、质价比高,2025年上半年共推出52款新品,下半年慢炖系列等新品热度高 [1] - 研发团队规模约120人,采用前端美食家与后端工程师结合的模式,配合供应链打造平台化开发能力 [1] - 咖啡品类拓展取得有效进展,截至2025年上半年末,超过8000家门店已配备咖啡机,2025年上半年上新16款咖啡饮品 [1] - 公司已在部分门店推出烘焙产品,预计2026年早餐场景将成为同店增长的重要抓手 [1] 供应链与成本控制 - 供应链布局关键,公司对水果等关键原料采取产地直采,并通过自建工厂进行处理以保障出品稳定性 [2] - 截至2025年上半年末,公司自营22个仓库及362辆运输车辆 [2] - 75%的门店位于距离某一仓库150公里范围内,98%的门店实现冷链两日一配 [2] - 2025年上半年,仓到店的配送成本不足GMV总额的1%,结合区域加密策略,供应链效率高,有效控制了成本 [2] 财务表现与市场地位 - 根据智通财经,截至2025年,公司为国内门店数第二多的茶饮品牌 [3] - 公司预计2025年至2027年营业收入分别为134亿元、163亿元、198亿元人民币 [3] - 同期归母净利润预计分别为27.5亿元、28.4亿元、35.4亿元人民币,同比增长86%、3%、24% [3] - 预计2025年至2027年市盈率分别为22倍、21倍、17倍 [3]
国海证券:首予古茗(01364)“买入”评级 中价格带茶饮强阿尔法
智通财经网· 2026-01-22 10:07
核心观点 - 国海证券首次覆盖古茗并给予“买入”评级 认为公司通过区域加密战略、快速产品迭代和供应链优势 具备充足的市场渗透空间和增长潜力 [1] 近期事件与加盟政策 - 公司发布新加盟政策 鼓励现有1-2家店的老加盟商多开店 在2026年5月31日前完成新签可减免2.5万元加盟费 [1] - 对于3店及以上的多店加盟商 鼓励调优 在2026年5月31日前完成搬迁或原址扩大可减免2.5万元装修费用 [1] 产品研发与品类拓展 - 公司研发团队约120人 具备平台化开发能力 产品上新快、质价比高 2025年上半年推出52款新品 [2] - 咖啡品类布局进展显著 截至2025年上半年末超过8000家门店已配备咖啡机 2025年上半年上新16款新咖啡饮品 [2] - 公司已在部分门店推出烘焙产品 预计2026年早餐场景将成为同店销售增长的重要抓手 [2] 供应链与成本控制 - 生产端采用水果产地直采 并自建工厂处理关键原料以保障口味 [3] - 仓储物流端自营22个仓库和362辆运输车辆 75%的门店位于距离某一仓库150公里范围内 98%门店实现冷链两日一配 [3] - 2025年上半年仓到店的配送成本不足商品交易总额(GMV)的1% 结合区域加密策略 供应链效率高 有效控制成本 [3] 门店网络与市场空间 - 公司坚持区域加密战略 该策略有助于提升本地品牌知名度和管理运营效率 [4] - 截至2025年11月 公司门店总数达13117家 同比增长34% 为国内门店数第二多的茶饮品牌 [4] - 门店分布高度集中 20%位于浙江 65%位于其余8个关键规模省份(门店数超500家) 中期开店潜力足 [4] - 长期来看 公司仍有11个省份(剔除中国港澳台地区)尚未进入 未来市场拓展空间充足 [4]