核心财务表现恶化 - 2025年第三季度营收为4.34亿元，同比下滑17.58% [1] - 2025年第三季度净利润为0.95亿元，同比暴跌44.96% [1] - 2025年前三季度营收为12.97亿元，同比下滑11.54% [1] - 2025年前三季度净利润为3.25亿元，同比大跌36.73% [1] - 2025年前三季度扣非净利润为2.54亿元，同比暴跌48.20%，几近腰斩 [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.43亿元，同比下跌48.52% [3] - 公司总资产从上年末的60.85亿元降至57.96亿元，减少4.75% [2] 历史业绩趋势与市场地位 - 自2023年8月上市以来，公司发展境况不容乐观，从增速放缓到增收不增利，再到营收、净利润双双下滑 [5] - 近三年第三季度业绩中，2023年与2025年均为营收、净利双降，仅2024年第三季度营收实现双位数增长（近12%） [5] - 近三年前三季度净利润持续下滑，跌幅分别为17.33%、4.2%和36.73% [7] - 公司上市当日总市值约300亿元，位列中国化妆品集团市值榜前五，而截至财报披露日，总市值降至128.93亿元 [3] - 若2025年第四季度营收少于7亿元，公司将跌出年营收20亿级的国货美妆集团阵营 [1][12] 运营与财务状况细节 - 货币资金较2024年末的18.39亿元降至11.50亿元，下滑37.47%，主要系购买理财产品所致 [9][10] - 预付款项同比暴涨233.77%，主要原因是预付平台推广费用款、委托加工费及原材料增加 [10] - 应收账款同比增加46.00%，主要系相关客户跨期结算所致 [10] - 公司实控人张立国持股比例高达84.41%，股权高度集中 [9][10] 公司战略与行业竞争挑战 - 品牌矩阵单一，过度依赖"敷尔佳"主品牌，亟需打造第二增长曲线 [13] - 2025年前三季度销售费用高达6.21亿元，占营收比例近五成，但未能带动营收增长 [15] - 同期研发费用为0.36亿元，与营销投入相比严重失衡，近三年研发费用累计为0.16亿元、0.31亿元、0.36亿元 [15] - 在2025年上半年与头部国货美妆企业对比中，公司市值排名第9，营收排名下滑至第12，连续两年上半年居于TOP10榜外 [15] - 公司毛利润率为80.42%，但净利润同比下滑32.54% [15]