私有化方案与市场反应 - 公司于10月24日复牌，开盘股价涨幅超过90% [1] - 私有化方案为每股1港元，较停牌前股价溢价104.08%，总代价约12.76亿港元 [4] - 私有化要约由控股股东中国五矿的间接附属公司提出，该公司持有公司61.88%股份，资金全部来自内部资源 [4] 公司财务状况与经营压力 - 公司自2022年起连续三年亏损，累计亏损额超过58亿港元（2022年亏损13.62亿港元，2023年亏损10.16亿港元，2024年亏损35.21亿港元） [7] - 截至2025年中期，公司总负债达304.02亿港元，净负债率攀升至215.4%，在手现金及现金等价物为19.83亿港元 [2][7] - 公司合约销售额从2021年的260亿元高点，降至2025年上半年的22.9亿元 [3] - 为缓解流动性压力，公司在2023年、2024年连续两年未新增土地储备，2022年仅获取一宗地块 [8] 私有化原因分析 - 公司上市平台融资功能基本丧失，自2009年以来未通过资本市场融资，过去12个月日平均交易量约44万股，流动性近乎枯竭 [4] - 股份长期交易量低迷，价值被低估，限制了公司从资本市场筹集资金的能力 [4] - 私有化后报表不再公开，将有利于企业进行资产减值、出售项目以及引入战略投资者 [2] - 控股股东中国五矿正将资源向金属矿产、冶金工程等核心主业倾斜，私有化是公司战略收缩的必然选择 [4] 业务表现与转型挑战 - 作为转型核心方向的产城融合业务回报周期过长，难以缓解当前资金压力 [4] - 以惠州五矿哈施塔特项目为例，其二手房均价已从2018年高峰期的1.5万元/平方米回落至2025年7月的6500元/平方米，跌幅超过50% [5] - 2025年上半年，物业管理和专业建筑业务收入分别增长11.3%和111.5%，但非地产板块合计贡献仅占营收的11.8% [5] - 公司采取多项自救措施，2025年上半年营销费用较去年同期减少49.2%至1.29亿港元，并调整借款架构，增加人民币贷款占比 [8] 行业背景与集团层面 - 控股股东中国五矿旗下拥有五矿地产和中冶置业两个房地产开发平台 [6] - 2025年中期，中冶置业净亏损17.77亿元，资产负债率达90.71%，货币资金较年初减少32%至11.3亿元 [6] - 部分业内人士分析认为，这种“双平台”困境促使集团加速资源整合 [6]