第三季度业绩预览 - 预计第三季度总营收为1792亿美元，较市场预期的1777亿美元高出1% [2] - 预计亚马逊云服务第三季度营收为323亿美元，同比增长17.7%，与市场预期的324亿美元基本持平 [2] - 预计第三季度公认会计原则营业利润为204亿美元，较市场预期的197亿美元高出4% [2] - 北美零售板块营收可能较市场预期高出1%-2% [2] - 谷歌与微软将于亚马逊财报前一日发布业绩，可能影响市场对亚马逊云服务及广告业务的预期 [2] 北美零售板块表现 - 信用卡及借记卡数据显示第三季度亚马逊在线支出增速加快 [3] - 第三方数据显示北美零售板块增速可能较市场预期高出1%-2%，而市场预期增速将较第二季度放缓1个百分点 [3] - Prime会员大促日活动当周亚马逊在线支出平均同比增长8.9% [3] 第四季度业绩展望 - 预计第四季度营收指引为2020亿-2090亿美元，市场一致预期为2080亿美元，指引中点对应的环比增速为15.5% [4] - 预计第四季度营业利润指引为180亿-220亿美元，市场一致预期为237亿美元 [4] - 第四季度业绩指引中点将较去年第三季度高出3% [4] - 基于历史表现，公司第四季度业绩通常会超出指引预期，第三季度的超预期表现可能上调第四季度指引 [4] 亚马逊云服务与估值 - 亚马逊股价年初至今上涨1%，而标普500指数上涨15% [5] - 亚马逊云服务的“雷尼尔计划”产能应于2026年上半年释放，上一季度订单积压增长加速 [5] - 公司2026年预期企业价值/息税折旧摊销前利润倍数为12.6倍，低于10年平均的16.4倍 [5] - 2026年预期市盈率为29倍，与微软基本持平，较沃尔玛存在折价，且这一折价在2027年预期中进一步扩大 [5][6]