核心财务表现 - 25年前三季度公司实现营收168.44亿元，同比增长34.13%，实现归母净利润37.61亿元，同比增长38.91% [1] - 25年第三季度公司实现营收61.07亿元，同比增长30.36%，实现归母净利润13.86亿元，同比增长41.91% [1] - 预计25年至27年公司归母净利润分别为46.1亿元、58.5亿元、72.4亿元，对应同比增长率分别为39%、27%、24% [4] 分产品表现 - 25年第三季度东鹏特饮/补水啦/其他饮料分别实现营收42.03亿元、13.54亿元、5.47亿元，同比增长率分别为14.6%、83.8%、95.6% [2] - 补水啦产品在第三季度月均销售额达4.5亿元，环比增长46.72% [2] - 电解质水等新品类有望借助公司渠道与供应链优势，成为下一个大单品 [3] 分渠道与区域表现 - 25年第三季度经销/直营/线上渠道分别实现营收51.55亿元、7.50亿元、1.98亿元，同比增长率分别为28.7%、41.2%、42.2% [2] - 华北与西南区域市场表现亮眼，第三季度收入同比分别增长72.6%和67.8%，华东与华中区域保持25%以上的增速 [2] - 广东与广西区域第三季度收入同比增速分别为2.1%和7.6%，增速环比有所放缓 [2] 盈利能力与费用控制 - 25年第三季度公司毛利率为45.21%，同比下降0.60个百分点，净利率为22.70%，同比上升1.85个百分点 [3] - 25年第三季度销售费用率为15.56%，同比下降2.61个百分点，管理及研发费用率分别为2.54%和0.31% [3] - 公司产品结构优化与规模效应释放，有望持续改善净利率水平 [3] 经营质量与未来展望 - 截至第三季度末，公司合同负债为35.6亿元，同比增长49.72%，为后续季度业绩提供支撑 [2] - 公司核心产品特饮预计在26年仍将维持稳健增长 [3] - 公司平台化趋势延续，新品类处于培育阶段，未来增长可期 [3]