3Q25业绩表现 - 公司3Q25实现营收4.19亿元，同比增长4.02% [1] - 公司3Q25实现归母净利润1.66亿元，同比增长10.96% [1] - 3Q25毛利率为48.2%，同比增长0.3个百分点 [3] 业务发展趋势 - 截至2025年8月，广东省互联网电视用户共2,863.2万户，7至8月共增加6.8万户 [2] - 公司省内IPTV业务发展稳健，云视听系列产品延续精细化运营趋势 [2] - 三季度为传统大屏内容旺季，公司内容版权业务取得一定发展 [2] - 智能电视大屏消费受家电以旧换新政策刺激，五年内开机日活增长34%，日户均收视时长增加17分钟 [3] 财务状况与股东回报 - 公司成本费用相对节制，各费用率同比稳定 [3] - 公司2024年度累计分红率达99.9%，近五年股息率稳步上升 [3] - 截至2025年9月30日，公司期末现金及现金等价物为10.81亿元，累计未分配利润为24.33亿元 [3] 行业前景与政策环境 - 家电换新、广电新政等多重政策利好大屏场景 [3] - CTV广告与AI投放成为大屏营销热点 [3] - 大屏文娱消费场景与移动端具有互补性，其价值潜力有望促进公司增值业务提效 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司25/26年盈利预测 [4] - 当前股价对应15倍25年P/E和15倍26年P/E [4] - 目标价上调10.4%至53.0元，对应17倍25年P/E和16倍26年P/E，较现价有10.5%上行空间 [4]