业绩总览 - 2025年1-3Q公司实现营收20.81亿元，同比增长51.50% [1] - 2025年1-3Q公司实现归母净利润1.8亿元，同比增长158.11% [1] - 2025年第三季度单季实现营收8.17亿元，同比增长42.39% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润0.56亿元，同比增长16.06% [1] 收入增长驱动因素 - 第三季度收入环比增长18.5%，主要驱动因素是下游储能需求旺盛，行业景气度高 [2] - 公司拥有宁德时代、阳光电源、中国中车等头部大客户，产品具备高可靠性和高安全性优势 [2] - 伴随储能需求持续旺盛，公司营收有望保持高速增长 [2] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率为6.8%，同比下降2.21个百分点，环比下降1.98个百分点 [2] - 毛利率下滑主要由于储能液冷产品面临价格下行压力 [2] - 行业新进入者增多及头部客户议价权增强，压缩了公司利润空间 [2] 现金流状况 - 2025年1-3Q公司现金流量净额为-0.4亿元，主要因液冷等业务处于快速扩张期 [2] - 第三季度单季经营性现金流量净额为0.6亿元，环比已实现转正 [2] 新兴业务与战略布局 - 液冷技术为AI硬件出海新增板块，预计市场容量达千亿级别 [3] - 公司已推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，包括CDU、Manifold等全系列产品 [3] - 公司已与科华数据、东莞泰硕等业内优质客户建立合作 [3] - 公司战略布局新加坡和泰国，拟设立新加坡全资子公司并建设泰国生产基地 [3] - 海外布局旨在提高对海外客户的响应速度并应对关税等不确定因素 [3] - 公司纯水冷却单元营收未来有望实现同比高双位数增长 [3] 未来业绩预测 - 预计公司2025年营收25.73亿元，同比增长19.1% [4] - 预计公司2026年营收36.25亿元，同比增长40.9% [4] - 预计公司2027年营收48.44亿元，同比增长33.6% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.58元、2.21元、2.93元 [4] - 对应PE分别为46倍、33倍、25倍 [4]